包括Grayscale、21Shares和Andreessen Horowitz（a16z）在内的加密货币行业主要机构玩家，已向美国证券交易委员会（SEC）提交了一系列要求，旨在大幅加快交易所交易产品（ETF）的审批流程。焦点在于发行人认为过时的注册流程，该流程阻碍了创新，并为市场参与者创造了不公平的竞争环境。
Grayscale的关键倡议是引入机密提交初始草稿文件的机制。这一在传统金融中早已应用的做法，将保护基金创新结构免遭竞争对手过早抄袭。此外，该公司坚持引入严格的时限规定：SEC工作人员必须在不超过45天内对发行人的请求作出回应。21Shares也提出了类似建议，指出当前受人工智能推动的系统导致了大量同质化申请的出现，而这些申请并未带来真正的创新。
a16z也支持缩短时限，理由是信息披露的模板化和电子文档流转。然而，这家风险投资巨头提出了一个重要保留意见：加速不应削弱监管机构的审查严谨性。
行业分歧
并非所有市场参与者都对追求速度持乐观态度。做市商Jane Street警告称，仓促行事可能导致注册流动性结构设计不足的产品。该公司坚持要求至少有两名授权参与者（AP）参与，以确保市场稳定。与此同时，Charles Schwab反对完全保密，提出了一个折中方案：如果与发起人进行了非公开讨论，则文件应在申请生效前至少75天公开。
展望加密ETP的未来
在程序性问题之外，讨论参与者还提出了实质性议题。Multicoin Capital与Jito Labs和Solana Policy Institute联合提出了一项革命性建议，允许在现货加密ETP中使用流动性质押代币。分析师认为，这将使这些资产几乎构成产品的全部投资组合，为机构投资者开启收益的新时代。
交易所运营商NYSE则指出了另一个系统性问题——上市时间表的不确定性。该交易所指出，在某些情况下，SEC工作人员要求推迟上线却未给出明确的时间框架，而竞争对手仍在继续类似流程。
意见征集截止日期为8月31日，但监管机构在此日期之后仍在继续发布材料，这进一步加剧了不确定性。提醒一下，SEC在8月已推出了雄心勃勃的Regulation Crypto Assets项目，旨在简化通过代币筹集资本的流程。
我的分析：Grayscale和其他机构参与者的施压表明，市场已为新一波产品做好准备，但SEC的官僚机器却跟不上创新的步伐。引入机密文件提交是合乎逻辑且早已成熟的一步。然而，Charles Schwab提出的折中方案看起来更为平衡：它在保护市场免受信息不对称影响的同时，也为先行者保留了竞争优势。行业需要的不仅仅是加速流程，更需要可预测且明确的游戏规则，使其能够规划未来多年的发展。