自4月以来，Binance上的比特币（BTC）零售存款量几乎翻倍，达到半年来的最高水平。与此同时，大型持有者——鲸鱼——已近两个月呈现出相反的走势。

在这家最大交易所上，散户交易者和鲸鱼的资金流向分歧日益明显。零售存款总额从4月的55亿美元增至107.5亿美元，比大型持有者多出69.5亿美元。按规模计算，零售存款是鲸鱼存款的2.8倍。

30天累计额涵盖了一个月内的所有存款，这平滑了一次性峰值的影响，使整体情况更具参考价值。

散户利用反弹离场

存款本身并不等同于卖出，但将代币转入交易所通常正是为了实现出售。这种动态可能表明，小投资者正利用反弹以更有利的价格锁定仓位。

鲸鱼会在价格上涨时继续持仓吗

作为对比：Binance上的鲸鱼存款在两个月内下降了36%——从59亿美元降至38亿美元。需要指出的是，38亿美元仍是一笔可观的金额，因此这反映的是流出放缓，而非流出停止。

鲸鱼并不急于将资产转入交易所，这暗示他们不愿在当前价格下卖出。不过，这些数据仅涉及Binance——在其他交易平台上，情况可能有所不同。

类似的场景此前已在链上分析中出现过：鲸鱼在美国10月通胀报告发布前数周持续增加场外积累。当时报告发布后，比特币在24小时内下跌了3.3%，但自那以后鲸鱼存款并未增加。

资金流向的分化有助于看清在价格进一步上涨时，谁将向Binance供应代币。如果价格继续攀升而鲸鱼存款保持低位，主要卖压可能来自散户投资者。而如果鲸鱼重新转向存入，市场上也将出现来自大型持有者的供应。

Cryptalist分析： 散户与鲸鱼资金流向的分化在Binance上形成了不对称的流动性结构：零售存款的增长在历史上与局部顶部及反弹中卖方压力增强相关。大型持有者的观望态度则限制了供应并支撑了市场结构，然而正是鲸鱼重新转向存入资金才可能骤然改变力量平衡。Cryptalist的机构视角：当前走势的可持续性将取决于在价格进一步上涨时鲸鱼存款能否维持低位。