散户投资者重返科技股，投入规模创下历史观测纪录。在五个交易日内，私人投资者买入了约5.4亿美元的科技公司股票——这是自2024年秋季开始按行业追踪每周净买入/卖出余额以来的最高值。
这一跃升发生在连续数周资金流出之后。9月和10月散户一直在撤离该板块，如今却一举回归。与此同时，对冲基金却在减持科技股头寸，尽管AI需求和公司利润仍在持续增长。
每周净余额动态说明了什么
科技板块的图景在两年间几乎保持一致。从2024年10月到2026年夏季，私人投资者几乎每周都在买入，个别周为板块带来4亿至4.9亿美元的资金。
情况在夏末发生变化。2026年8月至10月，出现了一系列净余额为负的周。最差的一周流出达到约2.7亿美元，另有数周以5000万至2亿美元的负值收官。如此长的散户抛售期在整个观测期内从未出现过。
随后便创下了纪录。在连续抛售之后，散户在一周内向板块注入了约5.4亿美元。这超过了2025年AI行情或2026年春夏上涨期间任何一周的水平。
为何散户与基金分道扬镳
最大的悬念不在于流入本身，而在于其背景。当私人投资者大举买入科技股时，对冲基金却在降低该板块在投资组合中的比重。而基本面论据依然强劲：AI基础设施需求和公司利润持续增长。
市场参与者对此种分歧通常有不同解读。最常见的三种解释是：
- 散户在抄底秋季的回调，认为调整已经结束；
- 基金在长期上涨后获利了结，转向其他板块；
- 专业人士提前降低风险，而私人投资者则凭情绪买入。
这些版本并不互相排斥。基金完全可能并非出于对AI的怀疑而减持，而仅仅是因为强劲上涨后的风险管理规则。但市场历史上有不少案例表明，散户需求的峰值与局部高点相吻合。一张图表并不能保证趋势反转。但它表明，科技板块股票如今掌握在比以往更不稳固的手中，市场对坏消息变得更加敏感。
Cryptalist分析：创纪录的散户流入与机构减持之间的分歧，是市场脆弱性上升的经典信号。历史上，私人投资者购买活动的峰值往往先于局部回调，因此科技板块的稳定性如今在很大程度上取决于AI基本面驱动因素能以多快的速度弥补“聪明钱”的离场。