比特币似乎会两次经过相同的价格水平——先是在狂热的顶峰，然后是在恐惧的顶峰。这一规律贯穿该资产的整个历史，值得密切关注。
幂律模型用一条平滑的曲线描述比特币的长期增长。在对数坐标图上，它变成一条带有三条边界——下轨、中轨和上轨——的直线。价格几乎始终在这些边界之间波动，而突破上轨或中轨通常与牛市相吻合。
幂律模型显示了什么
每一轮牛市上涨之后，比特币都会冲高至顶峰，随后下跌并在低位长期交易。几年后，价格再次回到相同的峰值——但此时模型的下轨已经上升到了这一水平。于是，昔日的最高点变成了新的最低点：以前价格是从上方冲击它，现在则是从下方获得支撑。
在图表上，这些回归用水平线标出，从每个周期的顶点一直延伸到价格再次触及同一水平的点：
- 约 $20——从 2011 年峰值到 2013 年；
- 约 $100–200——2013 年之内；
- 约 $1 000——从 2013 年底到 2017 年；
- 约 $20 000——从 2017 年底到 2021 年；
- 约 $60 000——从 2021 年至今。
为什么这些水平会重复
其逻辑仿佛是比特币必须两次经过每一个重要的价格：一次在狂热的顶峰，一次在恐惧的顶峰。第一次，市场将价格推至峰值；第二次，已经冷却的市场回到同一数值，但此时它是底部，而非顶部。
图表上的最后一条线始于 2021 年的峰值，一直延伸到当前时刻，价格再次守在模型的下轨附近。如果这一规律得以延续，昔日峰值将随着时间推移变成可靠的支撑区——在恐惧中于模型下轨买入可能成为一项有利可图的策略。
Cryptalist 分析：幂律模型展现出一种稳定的结构性逻辑，即过去的最高点依次成为吸筹区。对机构投资者而言，这凸显了上一周期水平作为头寸均价参考的价值。然而，该模型仅描述历史趋势，并不保证其重演——支撑的稳固性将取决于宏观经济背景和资金流入。