比特币网络算力在经历长期下滑后回升21%，这是自2018年以来绝对数值上规模最大的一次复苏。在102天内，矿工新增了185 EH/s——这一信号值得密切关注，尽管它并不能保证价格上涨。
按14天平均值计算，哈希率（矿工总算力）在2025年10月底达到创纪录的1134 EH/s。到2026年2月，该数值下跌了23%——这是自2021年中国禁止挖矿以来最深的降幅。部分下滑可归因于冬季风暴，但市场上也流传着矿工转向人工智能（AI）领域的说法。
在首次反弹之后，算力再次下降，一直持续到7月17日。此后哈希率上涨了21%，达到1064 EH/s，距峰值仍差约6%。矿工在102天内新增了185 EH/s——这是自2018年以来所有复苏中绝对数值最大的增幅，尽管按百分比计算结果并不那么惊人。
为什么算力增长对网络很重要
每增加一个艾哈希，攻击比特币网络的成本就更高。据分析师评估，矿工在利润率极低的情况下仍在部署新设备，这表明他们对未来抱有信心。此外，挖矿可作为灵活负载：必要时能源系统可以将其关停。
然而，哈希率增长本身并不能预测价格。在此前复苏的同一阶段，BTC在九次中有六次在一年后价格更高，通常涨幅约为66%。作为对比：如果在2018年以来的任意一天买入该币，一年后有65%的概率上涨，平均涨幅近47%。目前比特币价格较历史高点低35%。
为什么哈希率增长不能消除风险
即便算力很高，算力集中在谁手中的问题依然存在。支持分叉至Blake2b算法的阵营称，由于哈希率集中在少数几个矿池，比特币并不安全，他们的同道者已经启动了独立的XBT网络。与此同时，矿工承担的风险最大：他们在利润率极低的情况下扩大算力，即便价格小幅下跌也可能使挖矿变得无利可图。
BTC价格目前对网络复苏尚无反应：即便在美国财政部回购国债的背景下，该币仍跌破了80,000美元。这与哈希率无法单独预测价格的观点相符。部分交易者因AI公司股票趋势破位而预期更深的下跌，尽管长期预测仍保持乐观。
Cryptalist分析：哈希率回升21%更多反映的是挖矿行业内部的资本再分配，而非形成持续的看涨动能。由于宏观因素压力和相关风险资产的疲软，市场目前忽视了这一信号，因此趋势的可持续性将取决于流动性流入和价格动态，而非网络算力。投资者应将哈希率视为矿工信心的指标，而非入场建仓的独立触发因素。