在讨论对上市公司的新要求期间，监管机构公开对莫斯科交易所的立场表示不满。俄罗斯央行指出：在围绕监管机构倡议的争论中，交易平台系统性地站在发行人一边，而非私人投资者一边。对于股票和债券持有人来说，这是一个信号，表明针对上市公司的规则可能还会长期保持宽松。
交易所的这种路线客观上对公司有利：新的报告义务和与股东相关的工作可能会被无限期推迟。如果监管机构强行推行自己的立场，发行人将不得不披露多得多的数据，而投资者将获得一个更加透明的市场。
为什么监管机构对交易所的立场不满
俄罗斯央行副行长弗拉基米尔·奇斯秋欣在莫斯科交易所公司治理论坛上直接指出，基础设施倾向于发行人一方，并称这是“一个大大的问题”。监管机构继续讨论上市规则、信息披露和股东大会举行方式的变更。发行人反对大多数提议，而投资者则相反，认为新要求不够严格。
奇斯秋欣强调，他原本期待交易平台给予更多支持。他将交易所的谨慎与其希望留住客户以及不愿做出不受欢迎的决定联系起来。
莫斯科交易所监事会主席谢尔盖·什韦佐夫反驳道：交易所应保持为独立的市场参与者，而不是监管机构的工具。据他所说，公司打算重新审视与央行合作的方式。
审计与制裁：交易所在何处选择自己的路线
关于保护投资者的争论也涉及审计师。什韦佐夫提议大幅减少审计公司的数量，而奇斯秋欣仅主张收紧其名录的准入。交易所采取了比监管机构更严厉的立场——而债券持有人能否信任发行人的报表，直接取决于审计质量。
值得注意的是，该交易平台在国外也在维护自身利益：10月5日，在7月受到欧盟制裁后，它向欧洲法院对欧盟理事会提起诉讼。具体要求未披露，而先例对交易所不利：2024年，法院驳回了其集团旗下NSD要求解除限制的诉讼。
Cryptalist分析： 监管机构与俄罗斯最大交易平台之间的紧张加剧，反映了模式上的根本冲突：依赖发行人佣金收入的交易所客观上倾向于宽松要求，而市场的深度和质量只有在严格披露下才能提升。对投资者而言，这是公共债务和股票领域监管风险升高的指标——在争端解决之前，公司报告质量和少数股东保护仍将是市场的薄弱环节。