谷歌继续积极索引Reddit，但不再向其输送用户。周五，Reddit市值蒸发超过70亿美元——股价暴跌29%至91.73美元，创下公司历史上最糟糕的一天。

Reddit并非个例。出版商、旅游网站和照片平台都记录到来自谷歌的流量同步下降。这已不再是局部故障，而是搜索经济中的结构性转变。

谷歌做了什么

谷歌越来越多地直接在其平台上给出查询答案——通过AI摘要和基于人工智能的特殊模式。用户点击链接的次数减少，这意味着网站失去了宝贵的自然流量。

“谷歌索引我们的积极程度和以前一样，”Reddit首席执行官史蒂夫·哈夫曼10月29日表示。据他所说，10月份通过搜索每周访问Reddit的次数减少了100万。“在实践中，基于人工智能的模式并未带来流量增长，”他补充道。

Reddit警告称：本季度日均受众可能减少两位数百分比——即每日至少减少1300万用户。尽管如此，营收增长了53%——达到8.95亿美元。

谷歌母公司Alphabet周四在财报后股价暴跌的背景下市值蒸发约5000亿美元。搜索业务增长放缓至12%。

还有谁依赖谷歌点击

People Inc.（PPLI），《人物》杂志的出版商，一年内失去了40%来自谷歌的搜索流量。Tripadvisor（TRIP）首席执行官马特·戈德堡表示，AI概览导致随机访客减少。Pinterest（PINS）警告称搜索流量已超出其控制范围，周五在疲软的盈利报告后股价下跌近8%。

作业帮助服务Chegg因人工智能生成的摘要起诉谷歌。自2021年以来，Chegg股价从113美元暴跌至约1美元。

Reddit可能重蹈Chegg的覆辙

Reddit的主要优势是忠实的用户。首席运营官珍·黄表示，平台超过80%的收入来自注册用户和使用移动应用的用户。

Reddit上的帖子也被用于训练人工智能。分析师Bull Theory称，AI约40%的回答来自Reddit帖子。谷歌和OpenAI每年支付约6000万美元和7000万美元来授权这些数据，而与谷歌的协议即将到期。

即使在下跌之后，Reddit的预期市盈率仍为19倍——Snap的这一指标为7.5。本季度的用户数量将检验忠实参与者能否弥补来自谷歌的跳转损失。

Cryptalist分析：市场重新评估的不是某一家公司，而是整个“搜索流量=变现”的模式，开放网络正是建立在这一模式之上。谷歌转向AI回答正在将价值重新分配给模型所有者和数据授权方，让内容聚合器沦为原材料供应商。对投资者而言，这是一个信号：媒体和平台资产的韧性现在取决于直接流量和注册流量的占比，而非来自搜索的受众覆盖。