比特币跌破8万美元以及上周美国科技巨头股票暴跌——这还不是崩盘，但也不是全盘抄底的理由。加密货币可能跌至7万美元，而股市正从对无限增长的信仰转向对企业实际盈利能力的检验。
市场目前呈现出不确定性下的典型行为模式：投资者期待复苏，但价格走势一次次将杠杆买家扫地出局，目前尚无理由认为回调已经结束。
为什么Binance被盗没有击垮比特币
几天内接连发生了多起重大事件。据称与朝鲜Lazarus组织有关的黑客从Binance转出了63亿美元——这是加密行业历史上最大的盗窃案。攻击者获取了交易所工程师的笔记本电脑访问权限，通过内部提款系统将资产转入自己的钱包。被盗资金中约30亿美元已被冻结。
尽管规模巨大，市场对该消息的反应相对克制，与FTX崩盘时不同。原因有几点：
- 被盗并不意味着破产——Binance声明将自行承担损失；
- 被冻结的30亿美元不会流入市场，也不会压低价格；
- 比特币市场中大型参与者、ETF和基金增多，它们对冲风险并吸收部分抛售，散户投资者的影响力下降。
尽管如此，比特币仍走出了下行情景：三角形形态得以维持，价格跌破8万美元并测试了76,500美元的支撑位。形态高度约为10%，因此回调的潜在目标位于7万美元附近。如果8万美元成为阻力位，且75,000美元的中间支撑被跌破，该情景的概率将上升。
资金流数据相互矛盾。四个交易日内比特币ETF流入约4.41亿美元，但10月22日单日流出6.36亿美元，且价格即使在资金流入的背景下仍持续下跌。10月29日Coinbase溢价指数维持在约-0.27%，即比特币在Coinbase的交易价格低于其他大型交易所——美国买家的需求疲软。与此同时，资金费率仍为正，24小时内清算超过4.3亿美元的头寸，主要是多头。
结论显而易见：投资者期待复苏，但市场一次次将杠杆买家震出局，目前尚无理由认为回调已经结束。
以太坊：趋势破位与2000美元风险
ETH价格跌破了上升趋势线并失守2300美元支撑，跌向2000美元的风险依然存在。现货以太坊ETF连续四天资金流出，期间流出近3亿美元。如果价格回升至2300美元上方并在该水平站稳，做空情景将被取消。
股市发生了什么，谷歌为何下跌
美国股市一周内损失近2万亿美元。谷歌股票在财报发布后下跌12%，英特尔单日下跌约30%，亚马逊和芯片制造商也承压。而标普500指数本身的跌幅较为温和。问题目前并非涉及整个市场，而是其高估值科技龙头。
原因并非AI失去了前景。投资者开始提出一个令人不安的问题：在人工智能开始盈利之前，企业需要投入多少资金。此外还有宏观经济因素。美联储将利率维持在3.75%–4%不变，两位委员会成员投票支持加息，而市场预计12月将加息。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示通胀过高。PCE指数为3.6%，而目标为2%。布伦特原油回升至110美元以上，昂贵的能源成本被计入运输、生产和商品价格。美国经济增速为3%–4%，这正是美联储不急于降息的原因。
资金流向美元——美元已连续第二个月走强——以及现金和政府债券。资本从科技板块流向防御性行业：医疗保健、能源、金融、工业和消费板块，其中25只股票创下历史新高。再下跌2%–2.5%将使标普500指数重新测试自2025年以来维持的上升趋势线。要么买家守住该水平，要么跌破将迫使市场重新审视增长情景。
谷歌的财报呈现出复杂的图景：营收达到1276亿美元，同比增长25%，营业利润增长30%至406亿美元，云业务营收增长103%至307亿美元。但每股收益下降26%至2.12美元——主要由于86亿美元的投资账面重估，尤其是SpaceX的持股。令市场警惕的是搜索营收增速从17%放缓至12%：用户越来越多地通过AI获取答案，而此类查询的变现落后于传统广告。
风险包括：季度资本支出514亿美元、自由现金流为负91亿美元以及约1250亿美元的债务。公司未回购股票并进行了融资。支持买入的理由包括：谷歌作为大股东投资的Anthropic即将IPO，以及伯克希尔·哈撒韦的入股——后者在夏季以约350美元的价格买入谷歌股票，明显高于当前价格。股价下跌并非业务出现问题的信号，而是对市场愿意为未来增长支付多少的重新评估。
在比特币低于8万美元期间，下行情景仍是优先选项，而在股市中，应等待支撑位的反应后再买入低价股票。
Cryptalist分析：当前动态表明流动性正从风险资产向防御性工具发生结构性转移，加密市场与美国科技板块联动运行。比特币对Binance被盗事件的韧性证实了机构基础的成熟度，但Coinbase需求疲软和负溢价指数表明真实买家不足。在站稳8万美元上方并恢复ETF资金流入之前，测试7万美元的情景仍占主导地位。