OpenAI的融资轮经历了重大调整：公司目标估值下调至1.25万亿美元，而这家开发商最初期望的是1.4万亿美元。融资规模的缩减和估值倍数的重新审视，表明人工智能领域正在形成一种新的投资格局。

该公司最初计划筹集300亿美元，但目标不得不降至200亿美元。融资轮的缩减反映了一个更广泛的趋势：投资者的兴趣正从AI板块的公开股票转向私募市场，在私募市场中，资产估值受交易所波动的影响较小。

OpenAI融资规模为何缩减

同时投资于公开和私募结构的跨界基金，对股市的不稳定反应敏锐。许多大型参与者已经持有OpenAI的股份，这使得在市场动荡的环境下注入新资金变得困难。部分参与者在10月30日截止日期之前就已缩减了投资规模——因此，首期款项很可能无法达到200亿美元的门槛。

目标估值的下调大约发生在10月22日——早于缩减融资轮本身的决定。作为对比：今年3月，OpenAI在估值8520亿美元的情况下筹集了1220亿美元，这大约比公司当前的目标低六倍。

本轮融资的最大投资者应是由阿联酋组成的财团，其中包括主权科技基金MGX。此外，公司还将获得在该地区租用强大计算中心的期权。

私募市场需求疲软推动AI公司转向IPO

私募市场兴趣的下降迫使AI公司更频繁地寻求公开上市。此前，私募市场在一定程度上与公开市场的趋势相隔绝，但这种隔绝正在减弱。

6月，OpenAI提交了IPO的保密申请，8月，首席财务官表示公司将于2027年上市。Anthropic于10月26日公开提交了在纳斯达克上市的申请——一些投资者希望先看到Anthropic的发行定价。

背景形势加剧了谨慎情绪：纳斯达克综合指数10月30日下跌2.86%，创下一年来最差的月度表现，而标普500指数当日下跌1.82%。投资者正在等待证据，证明Alphabet、微软、Meta和亚马逊在数据中心基础设施上的巨额支出将带来回报。如果私募融资轮的规模继续下降，IT巨头将提前面临交易所的压力，而Anthropic的IPO定价将成为市场是否愿意支撑AI初创公司万亿美元估值的试金石——该公司期望获得1.5万亿至2万亿美元的市值。

Cryptalist分析：OpenAI估值的调整反映的并非公司基本价值的丧失，而是投资者在公开市场波动以及对AI基础设施回报日益怀疑的背景下对风险溢价的重新评估。对加密行业而言，这是一个信号：机构资本对高风险AI资产变得更加挑剔，这可能促使资金更多地流向代币化工具和经济模型更透明的去中心化AI项目。