11月4日（周三），受美国中期选举结果影响，黄金价格回升至每盎司4000美元上方。对黄金持有者而言，这是自8月以来最强的盘中涨幅，而美元走弱进一步降低了外国投资者的购买成本。

市场参与者押注华盛顿的政治僵局将抑制政府支出增长。如果这一情景未能实现，债券收益率和美元可能再次走高，而在高位买入黄金的人则面临亏损风险。

黄金为何上涨

交易时段内，黄金上涨2.6%，至每盎司4040美元。白银上涨4.3%，接近每盎司52美元，铂金和钯金也明显上涨。

此轮上涨始于民主党在美国国会中期选举中取得明显胜利之后。市场押注两党对峙将限制唐纳德·特朗普推出增加预算赤字的新支出计划的能力。

在此背景下，美国国债各期限收益率均有所下降，美元指数（DXY）下跌0.4%，为两个月来最大跌幅。黄金不产生利息，因此当债券收益率下降时黄金受益，而美元走弱则降低了以其他货币计价的黄金成本。

反弹前黄金经历了什么

此次反弹之前是艰难的10月：10月30日，黄金以每盎司3875美元收官，创下2008年金融危机以来最差月度表现。目前金价已重新站上月末跌破的约3970美元支撑位上方。

据高盛数据，在反弹之前，投机者已连续第五周削减头寸：9月22日至10月27日期间，他们卖出了价值195亿美元的黄金。这类参与者回归可能加速金价上涨，而他们继续离场则意味着新一轮下跌的风险依然存在。

与此同时，各国央行为市场提供了长期支撑：据世界黄金协会（World Gold Council）数据，2026年第三季度各国央行购买了321吨黄金，同比增长42%。各国政府的购买需求支撑了价格，有利于长期投资者，尽管私人买家购买金条、金币和首饰的意愿日益下降。

贵金属价格长期下跌的阶段是否已经结束，仍是一个悬而未决的问题。在盘中图表上，RSI指标已升至接近80，这一水平表明市场过热，存在短期回调风险。

Cryptalist分析：黄金突破4000美元的涨势主要具有政治和货币性质，而非反映需求的基本面重估。过热的RSI、投机头寸的恢复以及央行持续买入，共同构成了一种波动较大但具有结构性支撑的格局。Cryptalist认为，当前价位是短期回调风险较高的区域，但长期看涨趋势依然保持不变。