散户投资者离开现货交易所长达2.5年：为何市场失去了反转信号

散户投资者已经两年半没有在现货加密货币交易所表现出活跃度的激增。因此，交易者失去了一个曾经提示市场顶部和底部的惯用参考指标。Cryptalist的分析师记录到私人资本行为中的结构性转变。

基于现货平台小额交易频率构建的指标显示：最近一次明显的散户活动激增出现在2024年3月，当时BTC价格首次突破70,000美元。那时图表上的点变成了红色——散户恰好在局部顶部买入，随后价格在60,000至70,000美元之间波动了数月。

类似的活跃度聚集在2022年也出现过，只不过是在市场底部。当报价跌至20,000美元，以及在FTX崩盘后跌至16,000美元时，小交易者在恐慌中积极交易。同一群人在顶部和底部都会陷入狂热。

自2024年3月以来信号消失

自2024年3月以来，图表上的点一直保持灰色。无论是2025年125,000美元的峰值，还是2026年60,000美元的低点，都没有出现散户交易的激增。最后的红色信号与美国现货比特币ETF开始交易的头几个月相吻合。据分析师估计，相当一部分散户可能通过经纪账户中的基金投资BTC，而此类交易在图表上无法看到。

没有散户信号的BTC将面临什么

如果散户现在通过股票经纪商购买BTC，币价可能更加依赖股票走势。分析师认为，如果纳斯达克综合指数回落至夏季低点，BTC可能跌至58,000美元。另一个风险也与股市相关——人工智能泡沫的破裂。经济学家彼得·希夫曾警告称，比特币可能随之崩盘，但部分交易者看到了市场已经触底的迹象。

没有小买家在抛售中的恐慌，市场参与者更难判断底部是否已经过去。预测出现根本性分歧：一些人认为低点要到2027年第三季度才会出现，另一些人则预测BTC价格将在11月30日前升至100,000美元以上。

Cryptalist分析： 现货交易所散户激增的消失并非暂时性异常，而是私人资本向ETF和经纪基础设施迁移的结果。对机构参与者而言，这意味着失去了一个经典的群体行为反向指标：极端值现在是在股票资金流的影响下形成的，而非小持有者的恐慌性交易。在这种情况下，BTC的波动性将与纳斯达克走势以及传统市场的风险偏好更加紧密地相关。