代币化现实世界资产（RWA）的市值已达到503亿美元——是三年前的10.3倍。投资者通过区块链获得美国国债收益率和大公司股票的敞口，但他们的投资直接取决于发行方的可靠性和单个代币的流动性。
RWA是指以代币形式发行的债券、基金、股票及其他传统资产的权利。市场最大的板块是美国国库券（短期国债），规模为136亿美元。收益策略（114亿美元）和信贷基金（83亿美元）紧随其后。借助这类代币，稳定币持有者无需将资金转出区块链即可获得利息收入。
以太坊与股票代币：市场集中在哪里
以太坊仍是RWA的主要区块链：其上部署的资产规模达209亿美元。BNB Chain以62亿美元位居第二，Solana以48亿美元排名第三。这三个网络合计占据63.4%的市场份额，因此它们的故障或手续费上涨可能影响大多数持有者。
最大的发行方是Ondo，规模为40亿美元；Sky为39亿美元；Securitize为34亿美元。它们的合计份额仅为22.5%，因此市场并未集中于单一供应商。然而，每个代币仍然是特定发行方的负债，因此投资者应像选择银行或经纪商一样谨慎地选择发行方。
股票代币是最活跃的板块。过去30天，其在去中心化交易所（DEX）的成交额达到124亿美元，是代币化基金和商品资产合计的7.5倍。过去24小时内，其链上转账次数达到700万次。
英伟达（NVDAx）和Coinbase（COINx）的股票代币贡献了全部转账的27.9%，而流通中的资产总共只有850种。需求集中在少数热门证券上，因此其他代币的买卖双方可能明显较少。对散户投资者而言，这是一个切实的风险：买入股票代币很容易，但未必总能以公平价格快速卖出。
Cryptalist分析：RWA市场三年内增长十倍，印证了代币化已从实验阶段迈入基础设施阶段：美国国库券的主导地位反映了区块链内部对“无风险”收益的需求。63.4%的市值集中于三个网络，以及窄幅股票代币群体的高换手率，构成了结构性脆弱性——流动性分布不均。对机构参与者而言，进一步增长的关键因素不再是发行规模，而是发行方的承销质量和二级市场的深度。