俄罗斯央行在2026年前九个月记录到4400家具有非法活动迹象的公司和项目——较上年同期减少23%。然而，违规者总数的下降并不意味着公民面临的风险已经消失：金字塔骗局正在改变策略，转向小额支付，并越来越积极地利用加密货币主题。
非法市场的结构
伪投资项目仍是最大的违规者类别——2032个主体。1392家机构被发现具有非法放贷人迹象，982家具有非法证券市场专业参与者迹象。与此同时，1503个项目（占所有违规者的三分之一）表现出典型金融金字塔骗局的迹象，且主要是通过互联网运作的骗局。
组织者越来越放弃对超高收益的激进宣传，转而将骗局伪装成忠诚度计划。参与者被要求定期投入小额资金——从5000卢布起——据称是为了提高在电商平台享受折扣的银行卡额度。据监管机构评估，此类小额支付会削弱损失感，并显著延长金字塔骗局的存续时间。
加密货币、人工智能与“主权区块链”
数字资产仍是主要诱饵：1503个金字塔骗局中有752个向存款人承诺通过加密货币获利。另有79个骗局的组织者“保证”借助人工智能提高收益率。部分项目招揽人们进行“国际”投资——投资东南亚房地产或新的支付系统。个别金字塔骗局提议投资俄罗斯和独联体的加密货币兑换网络，甚至投资建立在自有“量子防护区块链”上的“俄罗斯主权加密货币”。
俄罗斯央行将所有违规信息移交执法机关。九个月内，据此立案475起行政案件，并采取680多项其他措施，包括诉讼和停止广告。根据监管机构的倡议，已限制访问17000个非法市场参与者和金字塔骗局的网站。
投资者的参照标准
央行登记册有助于区分合法加密服务与金字塔骗局：其中已有23家加密货币兑换商，且监管机构即使面临制裁风险也不打算关闭该登记册。央行金融市场基础设施司司长基里尔·普罗宁强调：客户应当知道自己是否在与登记册中的公司打交道。
不良中介也在债务人中寻找受害者：同期针对小额信贷机构的投诉数量增长了57.3%，原因是所谓的“债务免除者”。他们向借款人承诺注销债务，但人们在其服务上损失金钱，而债务依然存在。投资者保护也涉及合法的股票市场：莫斯科交易所论坛的参与者讨论了一起案例，即审计师对一家已经发生过违约的公司出具了无保留意见的审计报告。交易所监事会主席谢尔盖·什韦佐夫呼吁大幅减少审计师数量，而央行则提议提高进入登记册的门槛，同时保持竞争。
Cryptalist分析： 已发现非法项目数量减少23%反映的不是市场的健康化，而是欺诈向更不显眼的格式迁移——小额支付和伪装成合法服务。加密主题的主导地位（占金字塔骗局的50%）证实，数字资产仍是吸引零售投资者最有效的工具，监管压力恰恰将在这一细分领域加强。对机构参与者而言，这是一个信号：透明度和出现在官方登记册中作为信任因素的重要性日益增长。