以太坊（ETH）一个月内下跌13.98%，但市场呈现出罕见的分化：美国现货以太坊ETF持续录得资金流出，而大额钱包却在积极增持。

过去一周，基金流出3.653亿美元——流出已连续第六周。与此同时，三个大额钱包合计增持了约35,350枚ETH。

巨鲸行动：借入美元并从Binance提币

最大的一笔买入发生在11月9日：钱包0xFD10在Aave平台借入2200万Tether（USDT），并以2155美元的价格花费2155万美元购入10,000枚ETH。

同日，新钱包0x4AB7从Binance交易所提取3500枚ETH——一周内总提取量达16,577枚ETH。该地址前9,777枚ETH的平均购入价估计约为每枚2304美元。

两天前，钱包0x32c6花费1970万USDT，以约2245美元的价格买入8,773.5枚ETH。

企业参与者BitMine也在继续增持。截至11月1日，该公司将持仓提升至6,060,506枚ETH，接近其持有以太坊5%供应量的目标。

交易所也出现流出：交易平台上的ETH储备降至1462万枚，而1月初为1690万枚。交易所储备减少意味着可供出售的代币更少，不过作为贷款抵押品的ETH在清算情况下可能重新流入市场。

ETF投资者正在离场

这轮流出始于截至10月2日当周。六周内，以太坊现货ETF抛售了约20亿美元的资产。累计净流入降至119.2亿美元——低于2025年10月150.9亿美元的峰值。这些流出与ETH跌破重要支撑位同时发生。

跌破2200美元加大了大额持仓的压力

以太坊当前价格为2140.08美元——24小时内下跌4.25%。11月8日，ETH收于2200美元下方，而自6月底以来上升趋势线一直位于该水平。这一收盘确认了上升楔形的向下突破。如今该形态指向1754美元——斐波那契0.786水平，较当前价格低约18%。

2100美元关口在长期视角下尤为重要。大额投资者最近的入场点位在2155至2304美元之间——即高于当前价格。如果跌势延续至1754美元，这些持仓将承受更大亏损，而借入资金将面临压力。

ETH要恢复，首先需要站稳2200美元上方。日线收于2439美元——斐波那契0.618水平——上方将重新打开通往2500美元的道路。在ETF净流入回归之前，大额投资者正在守护一个华尔街尚未支持的价位。

Cryptalist分析：ETH市场呈现出机构与链上行为之间的典型分化：ETF投资者在宏观经济不确定性背景下止损，而巨鲸则利用回调在2300美元以下吸筹。然而，买入中的借贷杠杆在跌破2100美元时会产生连锁清算风险。反转的关键触发因素将是ETF资金流入恢复——没有这一机构层面的确认，任何反弹都将是技术性的。