数字权利领域正迅速发展：到2026年11月，代币化资产的市值已达到约400亿美元。大型投资机构和商业银行已经对这些金融技术形成了稳定的需求。然而，在使用另类工具时会出现一个根本性障碍——数字代币的发行本身并不能保证买方的兴趣。
在TOKEN2049行业会议上，基础设施平台R3、T-RIZE和XDC Network的高管们详细剖析了传统市场面临的这一问题，并指出了关键的紧张点。
华尔街的未来客户已经在区块链上
多年来，银行在分销投资产品时依赖现有的金融网络。代币化开辟了一条新路径：通过区块链平台将产品带给广大受众。这里的商业利益显而易见——问题只在于银行和其他参与者如何从中获利。
银行可以向新客户销售代币化基金和其他工具，而无需构建单独的分销网络。但传统金融面临一个基本障碍：银行通常更倾向于私有网络，因为在那里更容易控制访问权限并保护机密交易。如果目标受众在这些网络之外寻找解决方案，问题就会出现。
如果将资产隔离在私有网络中，而附近没有客户、交易也无法进行，那么网络可以随心所欲地封闭——但里面将空无一人。关键任务是保留金融机构所需的监管，同时仍能触达使用区块链的受众。
为什么投资者需要购买代币化资产的理由
将传统资产转移到区块链上本身只能解决分销任务的一部分。购买需要清晰的产品、有吸引力的收益率，以及对投资可以收回的信心。首先必须准确了解客户的任务：筹集资本、推出新的投资工具，还是与现有基础设施整合——只有在此之后才能帮助其获得流动性。
房地产市场的经验很有说服力：房产可以被拆分为小型数字投资代币，这在理论上降低了私人投资者的门槛。但买家很难评估标的本身并确定公允价格——有吸引力的收益率并不总是意味着容易找到市场价格。
更标准化的工具——例如对私营部门的贷款和代币化基金——更容易发行。对华尔街来说，教训是熟悉的：投资者关注资产质量及其流动性，而仅靠区块链技术并不能解决这些问题。
2.5万亿美元的市场需要真金白银
影响远不止于投资组合管理。到2025年，企业面临2.5万亿美元的贸易融资缺口。一个小型出口商可能只需要两到三天的融资，直到收到货物付款。代币化将把此类交易的发票转变为投资资产，世界各地的投资者都可以为其提供资金——但在此之前，投资仍必须经过基本审查：合规状况如何、项目有多可靠、交付内容包含什么。
这些问题揭示了技术的局限性。区块链将记录交易事实本身，但投资者仍将自行评估风险。即使成功筹集了资金，非流动性资产在二级市场上的流动性问题依然存在：原本打算持有资产一年的投资者，可能不得不在半年后出售，而如果没有另一个买家，代币无法自动帮助其退出头寸。
监管机构正越来越多地关注这种不确定性。爱尔兰央行行长加布里埃尔·马赫卢夫警告称，代币化金融对投资者的好处、商业可行性和可持续性目前尚不明显。华尔街发行金融产品，区块链网络以另一种方式通向它们——而主要问题在于投资者是否准备好真正投入资金。
Cryptalist分析： 代币化市场已进入技术基础设施领先于实际需求的阶段：400亿美元的市值反映了机构兴趣，但并未解决二级流动性和非标准资产定价的问题。该行业的可持续增长将不取决于发行的代币数量，而取决于平台确保合规、透明风险评估和退出头寸的能力。在这些条件未满足之前，相当一部分代币化工具仍将是“纸面”流动性。