比特币已跌破关键水平，而在以往周期中，该水平曾是长期增长通道的下边界。分析师意见出现分歧：一些人预计将持续下跌，另一些人则认为市场已在探底。

引发争论的导火索是多个信号同时出现，而这些信号此前仅在重大动荡时期才会显现。

长期回调的信号

比特币进入了此前仅在2020年和2023年大幅回调期间才出现的区域。MVRV指标再次发出了相同信号——该指标将代币的市场价值与其买入价格进行比较，显示持有者处于盈利还是亏损状态。以往类似时期持续了37至59天。当前仅持续了三天。

历史模型描绘了更为悲观的图景：如此深度的回撤通常需要一年到一年半的时间。当前下跌已持续390天，而比特币距离此前高点仍相去甚远。即便是这张历史图表也开始显得过于乐观。

幂律模型也记录到了令人担忧的信号：比特币已跌破长期增长通道的下边界。此前此类跌破与严重冲击同时发生，包括FTX交易所崩盘和COVID-19疫情引发的暴跌。目前价格维持在$74 597，而模型下边界位于$76 839。

期待反转者的论据

同一信号也有其反面。比特币在模型下边界下方停留的时间极短，而此类时期之后往往开启了强劲的多年上涨行情。部分交易者估计，市场将在未来四到五天内形成局部底部。当前图表结构看起来并不像在形成顶部。

部分分析师已开设中期多头仓位，并准备在价格跌至$72 000时加仓十倍杠杆多单，预期到11月底价格将更高。另一些人则认为当前走势是牛市的诞生。

在前两个周期中，从高点到低点的路程几乎恰好耗时一年，而在此之前分别出现了约130倍和20倍的涨幅。在本轮周期中，比特币仅上涨了七倍，且顶部在无明显狂热情绪的情况下完成。市场现在为探底预留了多出近20%的时间，尽管部分交易者认为这种解释缺乏说服力：底部可能早在年初就已形成，当前下跌只是上涨阶段内的回调。

持有者结构也提供了一定支撑：绝大多数投资者已对所有替代选择感到失望，而要吓退那些已无处可去的人正变得越来越困难。

Cryptalist分析：市场正处于历史模型给出相反信号的节点：压力区域指标指向回调持续的风险，而短期结构和持有者行为则暗示局部底部正在形成。关键因素仍是守住$72 000–$77 000区间——向下突破将打开更深回撤的大门，而回升至幂律模型下边界上方将使复苏情景重新成为焦点。在某一情景得到确认之前，波动性将保持高位。