周二，以太坊价格一度跌至2000美元。触发因素是公布的美国通胀数据高于预期，震动了金融市场。随后ETH回升至2060美元，但该资产仍面临压力。与此同时，一个关键的链上指标——质押退出队列——发出了意外信号：持有者并不急于放弃被锁定的代币。
市场动态的背后是以太坊质押统计数据中的异常趋势。投资者并不急于提取被锁定的ETH，这可能表明市场即将迎来长期转折点。
质押退出队列急剧缩短
10月11日，质押退出队列中约有457,840枚ETH。到11月9日，该指标几乎暴跌——降幅近99%，降至5,061枚ETH。目前队列已增长至约66,000枚ETH，但仍比10月水平低约86%。
这一指标至关重要：将ETH从质押中提取是准备出售代币的方式。队列较短说明快速退出质押方面没有明显压力，尽管这并不能说明通过其他方式可能进行的抛售。
与此同时，约4450万枚ETH，即该代币总供应量的36.4%，仍留在质押中。被锁定代币占比的上升，能够通过减少市场上快速可用的供应量，在中长期支撑ETH价格。
然而，新增存款的积压量大幅下降：如果说2月份进入队列的ETH超过400万枚，那么现在约为91万枚ETH。这表明新的质押申请量在减少。
大持有者带来的风险
以太坊大持有者的活动构成了额外威胁。11月初记录了超过630笔单日大额stETH交易，金额不低于10万美元——为4月以来的最高水平。对借贷的高需求表明，stETH被积极用作获取ETH和其他资产的抵押品。此类贷款在市场急剧下跌时增加了清算风险。
周二ETH已跌破2050美元——即日内信号水平。同时，11月9日现货以太坊ETF流出1.846亿美元。
未来几个月，如果投资者需求恢复，质押量的增长可能为以太坊提供额外支撑。站稳2200美元上方将强化这一情景。ETF持续流出、质押新增存款疲软以及被迫清算可能抵消支撑，为跌向2000美元打开通道。
Cryptalist分析： 质押退出队列几乎完全清空与36.4%的供应量保持锁定相结合，表明ETH流动供应存在结构性短缺——这一因素在历史上限制了回调的深度。尽管如此，ETF流出的压力以及stETH抵押头寸的增长造成了不对称的清算风险，因此2000美元水平的稳固性仍将是中期趋势的关键考验。