指数巨头MSCI决定在11月30日交易结束后，将Strategy——最大的公开上市比特币持仓公司——从MSCI USA指数中剔除。对于被动型基金而言，这意味着强制抛售股票：据摩根大通分析师估计，此类基金将卖出约28亿美元的Strategy股票。

指数基金不会自行构建投资组合。当发行人退出指数时，基金必须按照规则卖出其股票。上述金额基于MSCI去年的提案，并非最终决定的最终计算结果。

Strategy为何退出指数

10月15日，MSCI引入了额外的筛选标准。如今，没有重要经营性资产的公司被归类为“非经营性”公司，不能纳入MSCI全球指数。

Strategy（前身为MicroStrategy）仍在从事软件业务。然而，根据最新提交给SEC的财报，以641.6亿美元购入的850,364枚比特币占其资产负债表的主要部分。

来自日本的Metaplanet——另一家将大量资金配置于比特币的公司——也在10月被列入MSCI的剔除临时名单。

市场是否已将此计入价格

周三，Strategy股价收于122.35美元，上涨1.06%。名单公布后，股价在盘后交易中下跌0.85%，至121.31美元。

Strategy曾表示，新要求不会损害公司业务，并称该提案是错误的、不合理的，且违背现行证券法律和会计原则。

关键时刻将在11月30日到来——届时指数基金将开始大规模抛售股票。摩根大通认为，如果其他指数提供商效仿MSCI，此类基金还将流出88亿美元。

将比特币作为企业储备的公司曾向华尔街提出一个简单方案——通过股票获得比特币敞口。根据MSCI的新规则，这种模式不再被视为真实业务。

“MSCI应该是市场的镜子，而不是市场的法官，”MicroStrategy创始人兼董事长迈克尔·塞勒表示。

Cryptalist分析：MSCI的决定标志着机构指数对“比特币财库”公司认知的结构性转变：监管边界正逐步将经营性业务与数字资产的投机性敞口区分开来。短期内，这将在再平衡日期临近时对Strategy股票造成技术性压力，而该规则向其他提供商蔓延的威胁可能加剧资本外流至88亿美元，并成为整个企业比特币储备板块波动性的重要因素。