哈萨克斯坦的加密货币行业面临着一个系统性障碍，这一障碍并非来自监管层面，而是存在于银行体系内部。大型商业银行更倾向于为海外加密货币交易所提供服务，同时其中相当一部分拒绝承认国家银行的许可证，并要求获得阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）的额外许可。对本地参与者而言，这导致了旷日持久的审批和增长受限；对用户而言，则意味着将数字资产兑换为法币的合法服务数量减少。
加密业务在哪里浪费时间
最初的障碍在接入全球流动性供应商的阶段就已出现——这些公司为交易所提供充足的买卖订单量。与它们合作需要登记外汇合同，但银行不愿为此承担相关责任。只有国家银行团队的澄清才使这一进程得以推进。
许多银行始终未对哈萨克斯坦加密公司的请求作出回应，尽管其中一些银行已与相关业务有往来。大型信贷机构表现出过度的迟缓，审批耗费大量资源和时间。信贷机构往往不承认国家银行的许可证，并坚持要求获得AIFC的许可。
监管开放与银行合规的对立
哈萨克斯坦监管机构对该行业保持开放态度，但商业银行内部严格的审查——对客户和交易的严格控制——仍然是主要的制约因素。值得注意的是，与当今世界各地正争抢金融科技项目的监管机构相比，当地部门的开放程度明显更胜一筹。与此同时，成功案例已经存在：加密-法币网关（即将加密货币兑换为普通货币及反向兑换的服务）的首次测试已与Bank CenterCredit（BCC）完成，该公司正与其他银行进行谈判，以在国内完善该模式，然后进入海外市场。
当局如何构建市场规则
规则分散的问题已在最高层面得到承认：国家银行行长帖木儿·苏莱曼诺夫将这一情况形容为"监管者的动物园"，并承诺制定统一的市场发展战略。对加密公司而言，这是一个机会，使银行不再将许可证分为"正确"和"不正确"两类，但在2027年中期之前，市场参与者仍将按照原有规则运作。
金融科技控股公司OSON的子公司最近获得了AIFC的许可——许多银行正是要求加密公司获得这一许可——并计划推出数字资产的支付和转账服务。然而，该许可证仅在金融科技沙盒的测试模式下有效，因此包括稳定币转账在内的新产品目前仍只是计划。与此同时，对大额资金的监管正在收紧：金融市场调节与发展署（ARDFM）要求经纪商对单日购买超过300万美元无现金外汇的个人，以及购买超过1000万美元的公司进行审查。该措施针对的是证券市场而非加密货币，但从中可以看出商业银行为何谨慎行事：监管机构要求对大型外汇流动进行越来越严格的追踪。
Cryptalist分析：哈萨克斯坦加密市场的关键限制并非立法性质，而是运营性质——银行合规实际上扮演着非正式监管者的角色。在统一战略和银行认可的许可证出现之前，本地参与者在速度上将落后于海外平台，该行业将停留在零星试点的模式。对机构投资者而言，这是一个信号，表明国家风险升高，且该行业的规模化取决于国家银行、AIFC和商业银行之间要求的协调统一。