香港与新加坡：亚洲黄金之争拉开序幕
亚洲占全球黄金需求的70%，但长期以来只是消费者而非定价者。关键报价仍由伦敦和纽约主导。如今，新加坡决定彻底改变这一失衡局面，启动大规模计划，旨在成为区域黄金中心。
6月15日，新加坡副总理颜金勇公布了新加坡交易所和新加坡金融管理局（MAS）的一系列举措。核心要素是建立针对岛上实物黄金的场外交易（OTC）清算系统。该系统计划于2026年底启动，银行间交易将于2027年开始。已有六家全球巨头参与该项目：星展银行、德意志银行、工银标准银行、摩根大通、华侨银行和大华银行。这是一项重大举措，得到了顶级机构的支持。
基础设施突破
与此同时，MAS将从10月起向外国央行和主权基金开放黄金存储服务。此外，基金和家族办公室投资实物贵金属的5%限制将被取消。这意味着机构投资者现在可以在没有以往官僚障碍的情况下，大幅增加投资组合中的黄金比例。实际上，新加坡不仅是在建设仓库，而是在打造一个完整的资本流动生态系统。
亚洲的问题一直在于本地交易时段缺乏深度流动性。大型交易难以在不考虑西方市场的情况下进行。新的OTC系统旨在解决这一问题，成为亚洲需求与全球流动性之间的桥梁。场外交易形式非常适合大型机构交易，为参与者提供了时间和条件上的灵活性。
与香港的竞争
然而，新加坡并非唯一的竞争者。香港计划于今年7月推出自己的清算系统，并重启金属期货交易。香港也获得了银行的支持，并与央行建立了联系。香港押注速度，而新加坡则以支持规模和改革深度回应。
值得注意的是，新加坡系统的参与者之一星展银行正准备为零售客户推出实物黄金代币化，而其竞争对手华侨银行已积极为机构客户交易和存储黄金。这表明竞争不仅涉及批发市场，还涉及零售市场。
我的看法：这场竞争的胜负将不取决于启动速度，而取决于中心创造流动性和信任的能力。六家全球最大银行的支持为新加坡提供了显著优势，但香港凭借其与中国大陆的历史联系，仍是一个强大的竞争对手。黄金市场正面临结构性转变，亚洲终于有机会制定自己的游戏规则。