加密新闻

中国经济正以创纪录的速度持续增加流动性。以美元计价的M2货币供应量已达到52.2万亿美元，是美国同类指标的2.3倍。然而，这些数字背后隐藏的并非简单的货币增长，而是一种更为复杂且不明显的动态变化。

我的数据分析显示，流动性的大规模注入尚未转化为对风险资产需求的提升。这些资金中相当大一部分沉淀在银行存款、债务再融资工具中，并停留在金融体系内部，未能流入实体经济或股市。这解释了为何我们并未观察到典型的通胀螺旋或传统资产的强劲反弹。

比特币与股票脱钩

与此同时，比特币与科技板块之间的相关性出现了有趣的转变。在2025年之前，比特币与iShares Expanded Tech-Software ETF指数表现出强关联性，但目前这种依赖关系已明显减弱。实质上，我们正在目睹一个脱钩过程：数字货币沿着自身轨迹运行，而股指则遵循自己的路径。

这两个观察——中国流动性停滞与比特币与股票相关性断裂——可能是同一链条上的环节。如果中国庞大的货币供应量仍被锁定在银行体系中，未能进入市场，那么其增长既不会创造对股票的需求，也不会创造对比特币的需求。这解释了为何比特币越来越多地响应全球资本流动，而非本地股指的波动。

我的专家观点：当前形势类似于“流动性陷阱”——资金存在，但并未发挥作用。对加密货币市场而言，这意味着M2增长等经典宏观经济指标的预测能力正在减弱。如今比特币的真正驱动力并非印钞规模，而是货币流通速度以及投资者转向风险资产的意愿。在中国流动性被冻结的情况下，指望这一因素带来强劲的牛市动力还为时过早。