加密新闻

中国正以创纪录的速度持续扩大货币供应量。据我测算，以美元计价的M2指标已达到52.2万亿美元，是美国同类指标的2.3倍。这一巨大差距必然引起全球市场参与者的关注。

然而，如此惊人的流动性增长并不意味着资金会自动流入风险资产。资金流向分析显示，这些货币中的很大一部分沉淀在银行体系内部——以存款、债务再融资及其他保守型工具的形式存在。它们既未转化为消费需求，也未引发通胀，更没有推动股市或加密货币市场的上涨行情。

流动性被困在体系内部

我研究了中国的M2动态与恒生指数、上证综合指数及深证成指等关键指数的对比关系。结论明确：主要流动性尚未传导至实际需求。资金在金融体系内部循环，但并未流向外部市场。这解释了为何尽管货币供应量创纪录，中国股市指数却未出现强劲增长。

比特币与股票的相关性正在瓦解

与此同时，我观察到比特币与美国科技板块之间的相关性正在瓦解。此前BTC与iShares Expanded Tech-Software ETF之间存在强关联，但自2025年以来这种关联明显减弱。目前传统市场的任何板块都与加密货币缺乏稳固的相关性。比特币与股票走势正在分道扬镳。

这两个观察结果可能存在关联。如果中国流动性确实被困在银行体系内而未能进入市场，那么其增长目前既不会转化为对股票的需求，也不会转化为对比特币的需求。这与以下事实相符：第一大加密货币越来越多地对全球流动性流动做出反应，而非跟随股指走势。

我的专业判断：中国M2的增长对市场而言是强劲的看涨信号，但前提是这些流动性开始流入实际资产。目前我们看到的是典型的"流动性陷阱"情景。在中国当局改变货币政策或取消资本外流限制之前，这一潜力将无法实现。投资者应关注中国的通胀预期及中国人民银行的行动——它们将成为下一阶段的触发因素。