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SpaceX（SPCX）股票市场表现极为成功。仅在第二个交易日，股价就较发行价135美元飙升32%，达到178美元。这一迅猛涨势不仅吸引了散户投资者，也引起了大型机构玩家的关注，他们开始积极基于这一新代码创建杠杆工具。

由高盛参与组织的此次IPO成为全球历史上规模最大的IPO，募集资金约750亿美元。相比之下，沙特阿美在2019年创下的前纪录为294亿美元。认购簿超额认购超过三倍，投资者总需求超过2500亿美元。上周五，股价已飙升至160.95美元（+19%），到周一达到192美元。

ETF浪潮：从对冲基金到散户投机者

市场迅速对热潮作出反应。周一，管理公司GraniteShares推出了两只交易所交易基金：2倍做多SpaceX每日ETF（SPAL）和2倍做空ETF（SNK）。随后，提供商Defiance也推出了其双倍做多策略（SPCU）。SPAL的管理费为1.50%，该工具每日重新计算头寸，使其仅适用于短期交易，而非长期投资。

监管机构共收到约25份与SpaceX相关工具的上市申请。ProShares、Direxion和Leverage Shares等巨头也加入了竞争。值得注意的是，Defiance此前推出的SPCL基金在首日交易量约为1000万美元，甚至在SPCX本身上市前就已上涨约46%。

风险与现实：谁在真正买入？

巨大的认购量仍是核心问题：第二波购买反映的是真实的持续需求，还是市场上仅剩投机泡沫？由于每日重新计算头寸，杠杆基金即使在SPCX长期上涨的情况下也可能带来亏损。当未来几周更多股票进入市场时，风险将显著增加。

另一方面，部分专注于SpaceX的基金并非针对短期投机。ARK Invest表示，现在其四只主动型ETF（ARKX、ARKQ、ARKK和ARKW）中持有SPCX。此前，该公司在2023年通过封闭式ARK Venture Fund进行了首次投资。管理公司在SPCX上市首日购买了约330万股，价值约4.44亿美元，SpaceX在ARK Venture Fund中的占比达到11.38%，成为该基金的最大持仓。

Cryptalist分析： 市场显然被情绪过度加热。SpaceX 2.3万亿美元的市值不仅是对业务的估值，更是对“马斯克因素”和资产独特性的溢价。然而，正如杠杆基金的历史所示，大多数散户投资者来到这里并非为了股息，而是为了快速获利。对于未将单日30-40%波动纳入策略的投资者而言，首次大幅回调可能极为痛苦。