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全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克交易所推出新产品——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这只比特币ETF采用独特的混合结构，将直接追踪第一种加密货币现货价格与主动卖出备兑看涨期权的策略相结合。

BITA策略如何运作

BITA并非简单追踪比特币价格走势——它通过期权溢价产生额外收益。该基金直接持有比特币及其旗下现货ETF产品IBIT的份额。收益来源于主动卖出看涨期权，主要针对IBIT股票，有时也针对交易所交易产品（ETP）指数。备兑看涨期权配置比例约为投资组合资产的25%-35%。产品描述将其定位为"每月产生收益的工具，既能反映比特币大部分涨幅，又具备潜在更低波动性"。

关键参数与风险

BITA管理费率为0.65%，基准采用CME CF比特币参考利率。基金托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。截至6月15日，BITA净资产为10,649,844美元，每份资产净值（NAV）为53.25美元，流通份额为20万份。收益率数据尚未公布。

贝莱德明确描述了BITA相对于IBIT的四种基础情景：当比特币价格下跌时，期权收益可部分抵消损失；横盘或温和上涨时能提升回报；但在比特币暴涨时，基金可能限制盈利空间。公司警告称：卖出备兑看涨期权会削减高于执行价的利润，同时BITA仍面临低于该价位的下跌风险，期权溢价可能无法覆盖波动性带来的回撤。

专家观点

该产品是机构市场的合理选择——投资者既寻求比特币敞口，又需要稳定现金流。但需注意：在牛市行情中，BITA可能显著落后于现货比特币，因此更适合保守策略或熊市环境。鉴于2026年第一季度机构投资者已减持美国现货比特币ETF达17%，此类工具的推出可视为提供低风险、定期收益替代方案的一次尝试。