贝莱德推出混合型比特币ETF，采用期权收益策略
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克推出一款新型交易所交易产品——iShares Bitcoin Premium Income ETF（代码BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种复杂的混合型工具，将直接持有比特币与主动出售备兑看涨期权相结合。
BITA策略如何运作
该基金同时持有实物比特币及其自身现货ETF（IBIT）的股票。主要收益来源是通过出售看涨期权获得的期权费，这些期权主要基于IBIT股票，某些情况下也基于比特币ETP指数。备兑看涨期权在投资组合中的占比目标为25%至35%。管理费设定为0.65%。
在产品描述中，贝莱德将BITA定位为“一种月度收益工具，能够反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低”。这意味着投资者通过期权费获得定期现金流，但代价是在价格大幅上涨时，部分上行空间会受到限制。
四种情景与关键风险
贝莱德列出了BITA相对于IBIT的四种基本情景：
- 比特币大幅下跌时——期权费仅能部分弥补损失。
- 横盘或温和上涨时——该策略可提升最终收益。
- 大幅上涨时——基金将限制超过期权执行价格的利润空间。
重要提示：BITA完全承受低于执行价格的下跌风险，且期权费可能无法在高波动性下覆盖回撤。这是一种经典的“以有限上行换取期权费”的交易策略，在缓慢或横盘市场中表现良好，但在牛市行情中极易受到冲击。
当前数据与背景
截至6月15日，BITA的净资产约为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。实际收益率数据尚未披露。该基金的基准为CME CF比特币参考利率，托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。
BITA的推出正值机构对比特币ETF兴趣明显降温之际：2026年第一季度，提交13F表格的投资者将其在美国现货比特币ETF中的持仓削减了17%。
专家观点
在我看来，BITA是贝莱德对保守型机构投资者需求的回应——他们希望持有比特币，但不愿承受其剧烈波动。然而，需要明确的是：在长期牛市趋势下，此类产品将系统性地跑输现货比特币。这是一种收益型工具，而非资本增值型工具。