Wintermute分析：尽管出现反弹，比特币仍可能测试50 000美元区域
做市商Wintermute的分析师警告称，比特币（BTC）近期反弹至65,000美元上方并非趋势反转。据他们评估，在市场找到稳固底部之前，这种首要加密货币可能再次测试50,000美元区域。
上周，BTC结束了长达四周的下跌趋势，从60,000美元支撑位反弹并重回65,000美元以上水平。这一势头得益于两个关键宏观经济因素，它们长期以来首次协同作用。
反弹的诱因
第一个因素是美国5月通胀数据。年化消费者价格指数（CPI）为4.2%，创2023年4月以来新高，并连续第三次加速。然而，该数据符合市场预期。Wintermute认为，这正是触发因素：市场参与者此前预期更高数值，而实际结果更为温和。与此同时，核心通胀放缓至2.9%，表明能源冲击峰值已过。
第二个且更重要的驱动因素是美国与伊朗冲突的缓和。经过100多天的对峙，双方宣布达成协议，同意开放霍尔木兹海峡并解除海上封锁。正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。在此背景下，布伦特原油价格暴跌：一个月内从110美元跌至80美元以上，上周跌幅达6.6%。
地缘政治风险溢价的下降拖累了美元和国债收益率。更低的油价直接改善了通胀预期，因此本周CPI数据与冲突结束相互强化而非抵消。Wintermute将下一个催化剂指向6月17日美联储在凯文·沃什领导下的首次会议。
为何底部尚未到来
Wintermute分析师认为，核心问题是市场何时反转，答案在于流动性。比特币仍是一种通过三个渠道依赖过剩流动性增长的宏观资产：稳定币、交易所交易基金（ETF）以及持有加密货币的上市公司（DAT）。目前三者均未出现反转迹象。
DAT公司管理的资产已从约2200亿美元降至1400亿美元，除Strategy、Bitmine和Strive外，新资本募集几乎停滞。ETF正经历自推出以来最长的资金外流期，而稳定币的资金流入也呈相同下降趋势。
Wintermute回顾了上一轮周期的起点：真正的增长始于2024年初ETF获批及随后的资本流入。而目前，机构参与者仍持观望态度，散户投资者则忙于交易股票和杠杆基金。该公司认为，在反转发生之前，宣布触底为时过早。
Wintermute的主要建议是关注资本流动，而非价格或头条新闻。在60,000美元低位区域，风险回报比从长期来看具有吸引力，每次抛售都会留下更稳固的持有者基础。尽管如此，该公司不排除比特币在情况改善前可能跌至50,000美元区域。
Cryptalist评论： Wintermute的预测并非恐慌，而是对市场结构的清醒审视。只要机构资本流入渠道受阻，任何反弹都只是下行趋势中的修正。投资者应做好准备，50,000美元不仅是一个支撑位，更可能成为决定当前周期命运的关键区域。