贝莱德推出采用期权策略的混合型比特币ETF
全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克推出一只新的交易所交易基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF。该产品将直接敞口于第一加密货币与主动出售备兑看涨期权相结合，使其成为寻求定期收益的专业市场参与者的独特工具。
BITA追踪比特币现货价格的动态，同时通过期权策略产生额外的溢价收益。开发者将其定位为“一种月度收益工具，能够反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低”。这一表述在当前市场不确定性背景下尤为贴切。
策略如何运作及潜在风险
为实现既定目标，该基金直接持有比特币及其自身现货ETF——IBIT的份额。收益通过主动出售看涨期权产生，主要针对IBIT股票，有时也针对比特币ETP指数。备兑看涨期权的配置比例约为投资组合资产的25%至35%。BITA的管理费设定为0.65%，基准为CME CF比特币参考汇率。托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。
贝莱德明确指出了BITA相对于IBIT的四种基本情景。当比特币价格下跌时，期权收益可能部分缓解亏损；在横盘或温和上涨时，可改善整体表现；然而，当比特币大幅上涨时，该基金将限制利润潜力。出售备兑看涨期权会“削减”高于执行价格的收益，同时保留低于该水平的下跌风险。在高波动性环境下，期权费可能无法弥补回撤。
截至6月15日，该基金的净资产约为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。收益率数据暂未公布。
我的分析：推出BITA是贝莱德的必然之举，旨在为机构投资者提供不仅是被动敞口，而是兼具可控风险与收益的工具。但需注意：2026年第一季度，机构投资者已将其在美国现货比特币ETF中的头寸削减了17%。这表明市场期待更复杂、更具适应性的产品。BITA正是这样的回应，但其有效性只有在真实市场动荡中才能得到验证。