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全球最大资产管理公司贝莱德在纳斯达克推出了一只新的交易所交易基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非又一只普通的比特币ETF，而是一款混合型产品，将直接追踪首种加密货币现货价格与主动出售备兑看涨期权相结合。

BITA的策略核心是追踪比特币走势，同时通过期权溢价产生收益。基金描述强调，这是一款"旨在提供月度收益的工具，能够反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低"。该基金直接持有比特币及其自身现货ETF——IBIT的份额。收益来源于主动出售看涨期权，主要针对IBIT股票，有时也涉及比特币ETP指数。投资组合中备兑看涨期权的比例约为25%至35%。

BITA的管理费设定为0.65%，高于传统现货ETF，但复杂的策略使其具有合理性。基准采用CME CF比特币参考利率。托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。截至6月15日，基金净资产为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通中的份额为20万份。实际收益率数据尚未公布。

贝莱德还披露了BITA相对于IBIT的四种基本表现情景。当比特币价格下跌时，期权收益可部分缓解亏损；在横盘或温和上涨时，则能提升整体回报。然而，当比特币大幅上涨时，该基金会限制盈利潜力：出售备兑看涨期权会削减高于执行价格的收益，同时BITA仍面临低于该水平的下跌风险。在高波动性环境下，期权溢价可能无法弥补回撤损失。

值得注意的是，BITA的推出正值机构对比特币现货ETF兴趣降温之际：2026年第一季度，提交13F申报的投资者将其持仓削减了17%。这表明市场寻求的不仅是比特币敞口，更是更精细的风险管理和收益生成工具。BITA是贝莱德对此需求的回应，但投资者需仔细权衡收益与增长限制之间的权衡。

我的专家评论：BITA是一款适合保守型投资者的有趣产品，他们希望从比特币中获得定期收益，但不愿承受其全部波动性。然而，在牛市中，这类基金将显著落后于简单的现货ETF。它是为横盘或缓慢增长市场设计的工具，而非追逐高点的利器。