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以太坊（ETH）大额持有者并未因近期市场回调而退缩，反而持续积极增持仓位。自6月10日以来的一周内，百万美元级钱包的余额已从1.2485亿枚ETH增至1.254亿枚ETH。按当前汇率计算，这些"巨鲸"已购入价值约9.5亿美元的代币。在局部下跌背景下出现的这种激进买入行为，是一个强烈信号，表明专业玩家认为当前价格具有吸引力的入场点。

技术突破与机构资金回流

以太坊价格已从6月低点1507美元反弹22%，并成功站稳关键月线VWAP（成交量加权平均价）上方，该指标目前位于1705美元。这一指标是机构投资者的重要分水岭，标志着资产处于积累阶段还是分配阶段。

值得注意的是，VWAP的突破恰逢以太坊现货ETF资金流入重启。在经历了5月11日至6月12日的长期净流出后，6月15日基金录得2250万美元的净流入。这打破了此前几乎每日净流出的痛苦局面（仅两个交易日例外）。目前ETF管理的总净资产规模正逼近100.4亿美元。

卖方投降与转向持有

与巨鲸活跃同步，链上指标显示卖方活动正在减弱。市场大规模恐慌在6月7日左右停止，当时代币触及局部低点。正是在那时，交易所净头寸变化指标转为负值，表明代币正从交易平台流出。这种投资者行为表明加密货币正被转移至冷钱包进行长期持有。结果市场上形成了卖方短缺的局面，这通常预示着趋势即将转变。

Swissblock分析师在其Altcoin Vector报告中指出，以太坊长期处于投降阶段——一种强烈的市场压力状态，往往先于价格大幅反转。当前交易所余额的减少证实，抛售的激烈阶段似乎确实已经过去。

关键水平与隐藏风险

目前以太坊交易价格约为1771美元，保持在月线VWAP之上。为确认上升趋势，多头需要将日线收盘价推至1851美元阻力位上方。这将使资产重回之前的交易区间。下跌时的第一支撑位为1624美元，关键临界点为1507美元低点。若日线收盘跌破该水平，市场将被迫寻找新低点。

Cryptalist专家观点：尽管巨鲸和ETF释放出积极信号，但当前主要风险在于过高的杠杆率。以太坊期货总未平仓合约已从88.6亿美元飙升至99.6亿美元。这表明市场由保证金交易者主导，而非现货市场的真实需求。超负荷的多头仓位可能在价格小幅下跌时引发强制平仓潮，因此谈论投降结束还为时过早。只有坚定突破1851美元关口，才能区分真正的底部与暂时性反弹。