加密新闻

近几周，以太坊（ETH）从6月低点强势反弹22%，成功站稳在机构投资者关键趋势线上方。这一上涨恰逢现货ETH ETF资金重新流入，此前数周这些ETF持续录得资金外流。然而，尽管出现积极信号，市场仍处于不确定区域：专家们争论是否已形成真正底部，还是我们正在见证全球下行趋势中的又一次虚假反弹。

技术分析：VWAP作为关键指标

6月14日，以太坊价格突破月度VWAP（成交量加权平均价）线。这一指标历来被大型玩家视为资产积累与分配阶段的分水岭。此前VWAP的突破均带来类似结果：4月突破后上涨19%，5月则录得较为温和的7%涨幅。值得注意的是，两次突破后数天内，现货ETF均重现资金流入，表明机构在上升趋势初现时便已活跃起来。

ETF资金流：艰难系列后的转折

6月15日，现货ETH ETF净流入达2250万美元，终结了一段极其痛苦的下跌期。从5月11日至6月12日，除两个交易日外，资金几乎每日外流。相比之下，5月初情况要好得多：5月1日基金吸引1.01亿美元，5月5日再获9800万美元。目前，管理资产总额接近100.4亿美元。5月的仓位恢复同样始于小额资金，随后演变为连续成功日。因此，若市场底部得到确认，我们可能看到这一积极情景重演。然而，仅依赖ETF将是错误，因为关键进程目前正发生在链上。

鲸鱼行为：积累与投降

大型持有者在图表突破VWAP线之前就已开始积累代币。鲸鱼们系统性地增加仓位，完全无视局部价格下跌。据Santiment分析师数据，自6月10日起，百万富翁钱包余额从1.2485亿ETH增至1.254亿ETH。短短一周内，他们共购入价值约9.5亿美元的代币。与此同时，链上指标记录了卖家活跃度的下降。市场大规模恐慌在6月7日左右停止，当时代币触及局部低点。正是在那时，交易所净头寸变化指标进入负值区域，预示着代币从交易平台流出。这种投资者行为表明加密货币正被转移至冷钱包进行长期存储。结果，市场上形成了卖家短缺，这通常预示着趋势即将转变。

关键水平与风险

目前，以太坊交易于1771美元附近，维持在月度VWAP（1705美元）上方。自6月初以来，代币从1507美元低点上涨约22%，但这仍不足以确认最终反转。为确认上升趋势，买家需将日线收盘价推至1851美元阻力位上方。这将使资产重返此前交易区间。当前主要风险在于过高的杠杆率。ETH期货总未平仓合约从88.6亿美元飙升至99.6亿美元，峰值甚至超过102.7亿美元。通常，可靠的上涨支撑仅在过度借贷仓位完全清算后形成。而目前我们正目睹相反过程——未平仓合约随价格上涨。这种状况表明保证金交易者占据主导，而非现货市场的真实需求。超负荷的多头仓位可能在价格小幅下跌时引发强制平仓潮，因此谈论投降结束还为时过早。

Cryptalist专家观点：鲸鱼积累9.5亿美元是强劲的看涨信号，尤其在卖家活跃度下降的背景下。然而，当前衍生品市场过度拥挤带来了高清算风险。突破1851美元水平将是确认底部的关键，而跌破1507美元则将否定看涨情景。投资者应保持谨慎，并密切关注未平仓合约动态。