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资产管理巨头贝莱德（BlackRock）在纳斯达克推出了一只新的交易所交易基金——iShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种混合型工具，将直接持有第一加密货币与主动出售备兑看涨期权相结合。该策略旨在产生月度溢价收入，同时保留比特币的大部分上涨潜力，但波动性可能更低。

BITA的运作机制

该基金直接持有比特币及其自身现货ETF IBIT的份额。收入来源于出售看涨期权，主要针对IBIT股票，偶尔也涉及比特币ETP指数。备兑看涨期权的配置目标为投资组合资产的25%至35%。管理费设定为0.65%。

基准为CME CF比特币参考汇率。托管服务由Coinbase和纽约梅隆银行提供。截至6月15日，基金净资产约为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。收益率数据尚未披露。

贝莱德的四种情景分析

贝莱德详细阐述了BITA相对于IBIT的四种基本情景：

• 比特币价格下跌：期权收入可部分抵消亏损。
• 横盘或温和上涨：通过溢价收益改善最终结果。
• 比特币大幅上涨：盈利潜力受限，因为出售看涨期权会削减高于执行价格的收益。
• 高波动性：溢价可能无法弥补回撤，同时BITA仍面临低于执行价格的下行风险。

专家观点

这一产品是机构投资者在加密货币市场不确定性中寻求稳定收益的合理选择。然而，需谨记备兑看涨期权策略是一种权衡：它降低了波动性，但在牛市情景中也限制了增长潜力。考虑到2026年第一季度机构投资者已将现货比特币ETF持仓削减17%，此类工具可能成为那些希望继续参与市场但承担较低风险的投资者的替代方案。