比特币面临威胁：分析师警告可能跌至50,000美元
尽管比特币近期从60,000美元区域反弹并重回65,000美元上方，但市场远未到放松警惕的时刻。基于领先做市商数据支撑的当前形势分析表明，比特币（BTC）可能面临新一轮抛售压力，甚至可能跌至50,000美元附近。长期来看颇具吸引力的风险回报比，并不意味着底部已经确认。
反弹的触发因素是什么？
上周终结了持续四周的下跌趋势。这得益于两个关键因素——它们久违地形成了协同效应。
第一个因素是美国5月通胀数据。年化消费者物价指数（CPI）录得4.2%，创2023年4月以来新高。但关键在于该数据符合预期而非超预期。此前担忧数据走高的债券市场参与者终于松了口气。此外，核心通胀率放缓至2.9%，表明能源冲击峰值已过而非进一步加剧。
第二个且更重要的因素是美伊地缘冲突缓和。经过逾100天对峙后，双方宣布达成协议，内容包括开放霍尔木兹海峡并解除海上封锁。正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。受此影响，布伦特原油从110美元上方暴跌至80美元附近，仅上周就下跌6.6%。
地缘风险溢价下降拖累美元和国债收益率走低。更便宜的原油直接改善了通胀预期。因此，本周CPI数据与冲突缓和非但没有相互抵消，反而形成共振。下一个催化剂将是6月17日凯文·沃什首次主持的美联储会议。
为何我认为底部尚未确认
当前核心问题是市场何时反转，答案隐藏在流动性中。比特币仍是依赖三大渠道过剩流动性上涨的宏观资产：稳定币、交易所交易基金（ETF）和加密货币持仓上市公司（DAT）。目前这三个渠道均未出现反转信号。
DAT公司管理的资产已从约2200亿美元缩水至1400亿美元，除Strategy、Bitmine和Strive外，新资本流入几乎停滞。ETF正经历自推出以来最长的资金外流周期，而稳定币资金流入也呈现相同下行轨迹。
上一轮周期告诉我们，真正的上涨始于ETF获批后的资本涌入。如今机构投资者仍按兵不动，散户则忙于交易杠杆股票和基金。在资本流向逆转之前，宣布触底为时过早。
我的建议：关注资本流向而非价格或新闻标题。6万美元低位的风险回报比在长期来看颇具吸引力，每次抛售都在夯实持有者基础。但我并不排除比特币在形势好转前可能跌至5万美元区域。这不是恐慌，而是对当前宏观与流动性环境的理性评估。