比特币处于风口浪尖：分析师认为尽管出现反弹，仍有跌至5万美元的风险
尽管近期比特币从6万美元区域反弹并重回6.5万美元上方，但我认为现在放松还为时过早。对市场结构和宏观经济背景的分析表明，当前的复苏可能只是暂时的喘息，而非新一轮上升趋势的开端。关键信号并非价格本身，而是资金流动状况——目前尚未显示出逆转迹象。
上周结束了漫长的下跌周期，这得益于两个因素在长时间以来首次协同作用。首先，美国5月CPI数据显示年增长率达4.2%，符合市场预期。核心消费者物价指数反而放缓至2.9%。这表明能源驱动的通胀压力可能已见顶，从而缓解了债券市场参与者的担忧。其次，地缘政治因素——美伊冲突缓和。霍尔木兹海峡解冻协议导致布伦特原油从110美元暴跌至每桶80美元以上，直接改善了通胀预期。
然而，这些事件的协同效应并不意味着市场已触底。当前核心问题在于流动性注入渠道何时逆转，而答案尚不乐观。比特币作为宏观资产，其上涨依赖三大流动性渠道：稳定币、交易所交易基金（ETF）和持有加密货币的上市公司（DAT）。目前三者均未出现反转迹象。DAT公司管理的资产已从约2200亿美元缩水至1400亿美元，除Strategy、Bitmine和Strive之外的新资本募集几乎停滞。ETF正经历自推出以来最长的资金外流周期，而稳定币的资金流入也呈相同下行轨迹。
机构参与者仍持观望态度，散户投资者则聚焦于股票和杠杆基金交易。在这些资金流出现逆转之前，宣布市场触底为时过早。6万美元低位的风险回报比虽具吸引力，但这属于长期视角，而非立即买入的信号。每次抛售确实会留下更稳固的持有者基础，但这并不能排除进一步下跌的可能性。
我的结论：市场正处于盘整阶段，我不排除比特币在情况改善前可能跌至5万美元区域。请关注资金流向而非市场标题——这才是决定下一轮重大趋势的关键。