以太坊巨鲸购入价值9.5亿美元的ETH：反转信号还是陷阱？
链上最新数据显示，即使在下跌期间，大型持有者仍在持续积极增持加密货币。另一方面，杠杆资金规模的急剧攀升令市场对涨势的稳定性存疑。因此，专家们争论不休：市场是否已真正触底，抑或这不过是全球下行趋势中的又一次虚假反弹？
以太坊再度守住月线VWAP
6月中旬（具体为14日），以太坊价格突破月线VWAP（成交量加权平均价）。这一指标对大型机构而言，是资产积累阶段与分配阶段的分水岭。
此前该指标的突破曾带来类似结果。例如，4月突破VWAP后，币价上涨19%；5月突破则带来较温和的7%涨幅。
值得注意的是，两次突破后数日内，现货ETF均重现资金净流入。这种动态表明，机构会在上升趋势初现时便开始积极买入。当然，这难以建立直接因果关系，事件可能仅反映市场整体乐观情绪。但鉴于这种关联性反复出现，投资者应密切关注基金数据。
现货ETF资金流在连续流出后重回正值
市场情绪反转来得恰逢其时。就在币价站稳VWAP上方的次日（6月15日），以太坊现货ETF单日净流入达2250万美元。
这一积极结果终结了此前极为痛苦的下跌周期。5月11日至6月12日期间，除两个交易日外，资金几乎每日净流出。相比之下，5月初情况好得多：5月1日基金吸引1.01亿美元，5月5日再获9800万美元。
目前，以太坊现货ETF管理的总净资产规模逼近100.4亿美元。5月的复苏同样始于小额资金，随后演变为连续多日的成功。因此，若市场底部确认，我们可能见证这一积极情景重演。但仅依赖ETF数据将是错误，因为关键进程正发生在链上。
巨鲸持续买入，投降迹象减弱
大型投资者在价格突破VWAP前便已开始积累代币。巨鲸们无视局部价格下跌，系统性地增加头寸。据Santiment分析师数据，自6月10日起，百万富翁钱包余额从1.2485亿枚ETH增至1.254亿枚ETH。短短一周内，他们累计买入价值约9.5亿美元的代币。
与此同时，链上指标显示卖方活动减少。市场大规模恐慌在6月7日左右停止——当时币价触及局部低点。正是在那时，交易所净头寸变化指标转为负值，预示代币正从交易平台流出。
这种投资者行为表明，加密货币正被转移至冷钱包进行长期持有。大型巨鲸迅速吸纳任何可用流动性，进一步强化了这一趋势。结果，市场形成卖方短缺格局，这通常预示着趋势即将逆转。
Swissblock分析师在最新报告中指出，以太坊长期处于投降阶段。这种强烈的市场压力状态往往先于价格的大幅反转。
当前交易所余额的减少证实，最剧烈的抛售阶段似乎确实已过去。然而，衍生品市场的状况严重拖累了整体图景。
以太坊关键价位显现
目前以太坊交投于1771美元附近，站稳月线VWAP（1705美元）上方。自6月初以来，币价从1507美元低点反弹约22%，但这仍不足以确认最终反转。
为确认上升趋势，多头需将日线收盘价推升至1851美元阻力位上方。这将使资产重返此前的交易区间。
当前主要风险在于过高的杠杆水平。以太坊期货总未平仓量从88.6亿美元飙升至99.6亿美元，峰值甚至超过102.7亿美元。
通常，只有在过度杠杆头寸被完全清算后，市场才能形成可靠的上涨支撑。但目前我们观察到相反过程——未平仓量与价格同步增长。这种状况表明，市场由保证金交易者主导，而非现货市场的真实需求。过重的多头仓位可能在任何小幅下跌中引发强制平仓潮，因此谈论投降结束为时尚早。
若下跌开启，首个支撑位为1624美元，关键临界点为1507美元低点。日线收盘低于该水平将迫使市场寻找新低。只有坚定突破1851美元阻力位，才能区分真正底部与暂时反弹。
专家观点： 巨鲸积累9.5亿美元ETH是强劲的看涨信号，但不应孤立看待。期货未平仓量增长带来头寸"挤压"风险。在市场清除过度杠杆之前，任何反弹都可能成为散户交易者的陷阱。关键节点在于站稳1851美元上方——这将确认趋势反转。