加密新闻

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）继续扩展其加密产品线。iShares比特币溢价收益ETF（代码BITA）已在纳斯达克正式上市。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种混合型工具，将直接持有第一种加密货币与积极出售担保看涨期权相结合。

BITA如何运作

该基金策略旨在产生定期收益。BITA既持有实物比特币，也持有其自身现货ETF——IBIT的份额。收益通过积极出售看涨期权产生，主要针对IBIT股票，在某些情况下也针对比特币ETP指数。担保看涨期权的目标配置比例为投资组合的25%至35%。

在产品描述中，贝莱德将BITA定位为“一种月度收益工具，能够反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低”。换言之，投资者获得期权溢价收入，但在价格大幅上涨时需牺牲部分潜在利润。

费用与基本情景

BITA的管理费为0.65%。基准为CME CF比特币参考利率。基金托管人为Coinbase和纽约梅隆银行。截至6月15日，基金净资产为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。收益率数据暂未公布。

贝莱德针对BITA相对于IBIT的表现，列出了四种基本情景：

• 比特币价格下跌：期权收入可部分缓解亏损。
• 横盘或温和上涨：该策略可提升整体回报。
• 比特币大幅上涨：基金将限制高于期权执行价的利润空间。
• 高波动性：溢价收入可能无法覆盖回撤。

公司特别提醒：出售IBIT股票的担保看涨期权会削减高于执行价的利润，同时BITA仍面临低于该价位的下跌风险。

市场背景

BITA的推出正值机构对现货比特币ETF兴趣明显降温之际。2026年第一季度，提交13F表格的机构投资者将其在美国现货比特币ETF中的持仓减少了17%。这表明市场正在寻求新的比特币敞口形式，而BITA正是对这一需求的回应之一。

我的分析：BITA是为保守型投资者设计的产品，他们希望从比特币中获得收益，同时避免承担全部波动性。但需谨记，在强劲牛市期间，这种策略将明显逊于单纯持有现货ETF。它适合预期横盘或温和上涨的投资者，而非追求100%收益的猎手。