加密新闻

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）持续拓展加密产品线。纳斯达克正式上线新型交易所交易基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非普通的现货比特币ETF，而是一款混合型工具，既直接挂钩首个加密货币，又通过主动出售担保看涨期权来运作。

BITA策略如何运作

该基金直接持有比特币及其旗下现货ETF IBIT的股票。主要收入来源是出售看涨期权获得的溢价，主要针对IBIT股票，部分情况下也涉及比特币ETP指数。担保看涨期权配置比例约为投资组合的25%-35%，管理费为0.65%。

基准指数采用CME CF比特币参考利率，托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。截至6月15日，BITA净资产为1065万美元，每股资产净值53.25美元，流通股20万股。收益率数据尚未披露，这符合新产品启动的惯例。

贝莱德设定的四种情景

在产品说明中，贝莱德针对BITA与IBIT的关系列出了四种基本情景。当比特币价格下跌时，期权收益可部分弥补亏损；在横盘或温和上涨时，能提升最终收益率。然而，若比特币出现急剧上涨，该基金将限制盈利潜力。公司明确警告：出售担保看涨期权会削减超过执行价格的利润，同时仍面临跌破该价位的风险。期权溢价可能无法覆盖比特币或IBIT波动带来的回撤。

我的分析

BITA的推出是贝莱德向保守型投资者提供结构化产品的合理举措——这类投资者希望保持比特币敞口，同时降低波动性。但需注意：在强劲牛市环境下，该基金将明显逊于纯现货IBIT。该工具更适合横盘或缓慢上涨阶段的积累策略。考虑到2026年第一季度机构投资者已减持17%的现货比特币ETF仓位，贝莱德显然押注于零售和保守型机构投资者的需求——他们需要的不仅是增长，更是稳定的现金流。