加密新闻

以太坊市场展现出令人瞩目的复苏态势：自6月最低点1507美元以来，该资产已上涨22%，重新站上机构投资者密切关注的VWAP关键均线。此次反弹恰逢以太坊现货ETF资金重新净流入，此前数周该产品持续录得资金外流。

机构资金回归

6月15日，以太坊现货ETF单日净流入2250万美元，终结了自5月11日至6月12日持续的资金外流周期。对比来看，5月初该基金曾在两日内分别吸引1.01亿和9800万美元资金。这种资金动态表明，大型玩家正开始在大盘初现上涨趋势时积极加仓。目前ETF管理的净资产总额已逼近100.4亿美元关口。

鲸鱼提前布局

链上数据显示，大型持仓者在VWAP突破前就已开始囤积代币。自6月10日起，百万富翁钱包余额从1.2485亿ETH增至1.254亿ETH。一周内鲸鱼累计购入价值约9.5亿美元的资产，完全无视短期价格下跌。与此同时，链上指标显示卖方活动减弱——当资产于6月7日触及局部低点时，大规模恐慌性抛售已停止。交易所净头寸变化指标转为负值，表明代币正向冷钱包转移进行长期存储。

期货市场成最大隐患

尽管信号积极，衍生品市场状况却为整体图景蒙上阴影。ETH期货未平仓合约从88.6亿美元飙升至99.6亿美元，峰值更突破102.7亿美元。通常只有在过度杠杆头寸完全清算后，市场才能形成可靠的上涨支撑。当前我们却观察到相反过程——未平仓合约与价格同步攀升，表明杠杆交易者占据主导，而非现货市场的真实需求。过度拥挤的多头头寸可能在价格小幅下跌时引发强制平仓潮，因此断言投降阶段结束为时尚早。

关键价位

目前以太坊交投于1771美元附近，站稳月度VWAP均线1705美元上方。要确认上升趋势，多头需将日线收盘价推至1851美元阻力位之上。下行第一支撑位在1624美元，关键临界点为1507美元低点。若日线收盘跌破该水平，市场将被迫寻找新低点。

专家观点：当前形势酷似经典多头陷阱。诚然鲸鱼在积累仓位，ETF也呈现资金流入，但过热的期货市场使该资产极为脆弱。真正的底部只有在过度杠杆完全清算后才能确认，而非依靠VWAP的又一次反弹。