加密新闻

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）继续拓展其加密货币产品线。纳斯达克上市了一只新基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种混合型工具，将直接持有比特币与主动出售担保看涨期权相结合。

BITA的策略基于追踪现货比特币的走势，同时增加额外收入来源。该基金直接持有比特币及其自身现货ETF——IBIT的份额。主要收入来源于主动出售看涨期权，主要针对IBIT股票，在某些情况下也针对比特币ETP指数。担保看涨期权的配置比例约为投资组合资产的25%至35%。

该基金管理费设定为0.65%。基准采用CME CF比特币参考汇率。托管服务由Coinbase和纽约梅隆银行提供。截至6月15日，BITA的净资产为1065万美元，每股资产净值为53.25美元。流通股数为20万股。收益率数据尚未披露。

四种情景与关键风险

贝莱德详细描述了BITA相对于IBIT的四种基本情景。当比特币价格下跌时，期权收入可能部分弥补损失。在横盘或温和上涨行情中，可改善整体表现。然而，当比特币急剧上涨时，该基金可能限制盈利潜力，因为出售担保看涨期权会削减高于执行价格的收益。同时，BITA完全承受低于该水平的下跌风险，而期权溢价可能无法弥补比特币或IBIT波动带来的回撤。

这对期望最大化比特币上涨敞口的投资者而言是一个重要警示。BITA是为寻求月度收入并愿意牺牲部分增长潜力以换取波动性降低的投资者设计的工具。

市场背景

回顾一下，2026年第一季度，机构投资者将其在美国现货比特币ETF中的头寸削减了17%，出售了约5.25万枚比特币。在此背景下，推出采用期权策略的工具显得合乎逻辑：它提供了更保守的固定收益方法，可能吸引在不确定性中寻求稳定的机构投资者。

我的观点：BITA标志着加密ETF向更复杂金融结构的演进。贝莱德显然在测试市场对不仅追踪比特币走势、还能主动管理风险的产品的需求。对于希望“买入并持有”的散户投资者而言，IBIT仍是更优选择。但对于在横盘市场中寻求收益的投资者，BITA可能成为有趣的替代方案。问题仅在于，团队能否在高波动性比特币环境下有效执行期权策略。