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全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）在纳斯达克推出了一款新工具：iShares Bitcoin Premium Income ETF（代码BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一款采用混合结构的产品，将直接持有比特币与主动出售备兑看涨期权相结合。

BITA如何运作

该基金直接持有比特币，同时持有贝莱德自身现货ETF——IBIT的份额。主要收入来源是出售看涨期权所获得的期权费，这些期权主要针对IBIT股票，有时也涉及比特币ETP指数。备兑看涨期权的配置目标为投资组合的25%-35%。该工具的管理费为0.65%。

BITA策略能够产生月度收益，反映比特币的大部分涨幅，同时潜在波动性更低。其基准采用CME CF比特币参考汇率。托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。

当前表现与情景分析

截至6月15日，该基金的净资产略高于1060万美元，每股资产净值（NAV）为53.25美元。流通中的份额为20万股。收益率数据尚未披露。

贝莱德针对BITA相对于IBIT的表现描述了四种基本情景：

• 比特币价格下跌时——期权收入可部分缓解亏损。
• 横盘或温和上涨时——可提升收益表现。
• 比特币大幅上涨时——基金可能限制盈利潜力。

该公司警告称：出售备兑看涨期权会削减超过执行价格的利润，但仍保留下跌风险敞口。期权费可能无法弥补波动性带来的回撤。

值得注意的是，2026年第一季度，提交13F表格的机构投资者将其在美国现货比特币ETF中的持仓削减了17%。

我的评论：BITA是贝莱德面向保守型投资者推出结构化产品的合理一步。该工具适合那些希望从比特币中获得定期收入、不惧大幅回撤，但愿意牺牲部分潜在涨幅的投资者。然而，不要忘记：在BTC高波动性环境下，期权费可能无法覆盖亏损，而在急剧上涨行情中则会限制收益。这并非"黄金平衡点"，而是一种带有明确风险的折衷方案。