分析师警告：尽管出现反弹，比特币可能测试50 000美元区域
尽管比特币（BTC）近期从60,000美元关口出现积极反弹，但市场尚未触底。顶级分析师认为，存在重新测试50,000美元附近区域的可能性。长期来看具有吸引力的风险回报比并不能消除短期风险，而当前的反弹并非趋势反转，仅是暂时喘息。
上周，BTC结束了连续四周的下跌趋势，从60,000美元支撑位反弹至65,000美元上方。这一涨势由两个关键因素驱动，这两个因素在长时间以来首次协同作用。
什么推动了市场上涨？
第一个因素是美国5月通胀数据。年化消费者价格指数（CPI）为4.2%，创2023年4月以来新高，并连续第三次加速。然而，该数据符合预期，这成为关键点。债券市场参与者此前担忧数据会更高，而实际值与预测一致缓解了部分压力。同时，核心通胀率放缓至2.9%，表明能源冲击峰值已过，而非加速。
第二个且更重要的因素是美伊紧张局势缓和。经过100多天的对峙，双方宣布达成协议，同意开放霍尔木兹海峡并解除海上封锁。正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。在此背景下，布伦特原油价格在过去一个月从110美元暴跌至80美元以上，仅上周就下跌6.6%。
地缘政治风险溢价的下降拖累了美元和国债收益率。更便宜的石油直接改善了通胀预期，因此本周CPI数据与冲突结束相互强化而非抵消。市场下一个催化剂将是6月17日由凯文·沃什主持的首次美联储会议。
为何底部尚未到来？
分析师认为，核心问题在于市场何时反转，而答案在于流动性。比特币仍是一种宏观资产，其上涨依赖三个渠道的过剩流动性：稳定币、交易所交易基金（ETF）以及持有加密货币的上市公司（DAT）。目前这三个渠道均未出现反转迹象。
DAT公司管理的资产已从约2200亿美元降至1400亿美元，而除Strategy、Bitmine和Strive之外，新资本流入几乎停滞。ETF正经历自推出以来最长的资金外流周期，稳定币的资金流入也呈相同下降趋势。
回顾当前周期与上一轮周期的起点：真正的增长始于2024年初ETF获批及其带来的资本流入。而如今，机构参与者仍持观望态度，散户投资者则忙于交易股票和高杠杆基金。在流动性反转之前，宣布触底为时过早。
我的结论：主要建议是关注资本流动，而非价格或新闻标题。在60,000美元低位区域，长期风险回报比具有吸引力，每次抛售都会留下更稳固的持有者基础。然而，我不排除比特币在情况改善前可能跌至50,000美元区域。市场尚未完成完整的清洗周期。