加密新闻

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）在纳斯达克交易所推出了一只新的交易所交易基金——iShares比特币溢价收益ETF（代码：BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种结合了数字资产直接敞口与主动出售备兑看涨期权的混合型工具。

BITA策略如何运作

该基金直接持有比特币，同时持有其自身现货ETF——IBIT的股票。主要收入来源是通过出售看涨期权获得的溢价，这些期权主要基于IBIT股票，在某些情况下也基于比特币ETP指数。据发行方估计，约25%至35%的投资组合参与了这一策略。其目标是在保留比特币大部分涨幅的同时，降低整体波动性，并产生定期的月度收入。

费率、基准与托管方

该基金的管理费设定为年化0.65%。基准指标采用CME CF比特币参考汇率。托管服务由Coinbase和纽约梅隆银行提供，这增加了机构级别的安全性。

当前表现与情景分析

截至6月15日的数据显示，BITA的净资产约为1065万美元，每股净资产价值（NAV）为53.25美元。流通中的股票数量为20万股。收益率尚未公布，但贝莱德已模拟了该基金相对于IBIT的四种关键行为情景：

• 比特币价格下跌：期权溢价可部分弥补损失。
• 横盘或温和上涨：该策略可改善整体回报。
• 急剧上涨：基金将限制高于期权执行价格的利润潜力。

发行方特别强调了风险：出售备兑看涨期权会“削去”高于行权价的利润，但BITA仍完全暴露于低于该水平的下跌风险。溢价可能无法覆盖深度回撤，尤其是在比特币或IBIT本身波动性较大的情况下。

我的评论

BITA的推出是贝莱德在加密货币市场成熟时代的合理举措。机构投资者寻求的不仅仅是敞口，而是具有可预测现金流的工具。然而，值得记住的是：2026年第一季度，机构投资者将其在现货比特币ETF中的头寸削减了17%，这表明谨慎情绪依然存在。BITA是为保守型玩家设计的产品，他们愿意用部分上涨潜力换取稳定收入。但在比特币剧烈波动的环境下，这种妥协可能会付出高昂代价。