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全球资产管理巨头贝莱德（BlackRock）在纳斯达克推出了一只新基金——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一种混合型工具，它将直接暴露于加密货币价格的风险与主动出售担保看涨期权相结合。本质上，BITA试图在波动性货币的基础上创造一种收益型资产。

BITA策略如何运作

该基金直接持有比特币及其现货ETF IBIT的份额。收益通过定期出售看涨期权产生，主要针对IBIT股票，有时也涉及比特币ETP指数。担保看涨期权覆盖约25%至35%的投资组合。产品费率为0.65%，基准为CME CF比特币参考利率。托管方指定为Coinbase和纽约梅隆银行。

截至6月15日，BITA的净资产为1065万美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。收益数据尚未公布，这可以理解：该产品刚刚开始运作。

四种行为情景

贝莱德为BITA确定了四种基本情景。当比特币价格下跌时，期权收益可能部分缓解损失。在横盘或温和上涨时，则能改善业绩。然而，在急剧上涨行情中，该基金会限制利润潜力：出售担保看涨期权会削减高于执行价格的收益。同时，BITA完全暴露于低于该水平的下跌风险，而期权费可能无法弥补波动性带来的回撤。

专家观点

BITA是一种经典的"担保看涨期权"ETF，专为比特币量身定制。它适合希望从加密货币中获得定期收益，但愿意牺牲部分增长以换取波动性降低的投资者。但需注意：在剧烈牛市条件下，此类工具将明显落后于纯现货ETF。这更像是保守型投资组合的防御性产品，而非追逐利润的激进工具。