贝莱德推出混合型比特币ETF：收益加期权保护
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克交易所推出新产品——iShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）。这并非又一只普通的现货比特币ETF，而是一款采用截然不同策略的产品：它将直接持有第一大加密货币与主动出售担保看涨期权相结合。
BITA专为那些不仅希望追踪比特币走势，还希望获得定期期权费收入的投资者设计。正如产品描述所言，这是一款"提供月度收益的工具，能够反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低"。本质上，贝莱德提出了一种合成策略：该基金直接持有比特币及其旗下现货ETF IBIT的份额，并通过系统性地出售主要基于IBIT股票（个别情况下基于比特币ETP指数）的看涨期权来产生收益。担保看涨期权的配置目标为投资组合的25%至35%。
BITA的管理费设定为0.65%，略高于传统现货ETF，但考虑到其积极的期权策略，这一费率是合理的。其基准采用CME CF比特币参考汇率。托管服务由Coinbase和纽约梅隆银行（BNY Mellon）提供，安全级别无可挑剔。
截至6月15日，该基金的净资产为10,649,844美元，每股资产净值为53.25美元，流通股数为20万股。收益率数据尚未公布，但策略已按四种情景进行了测算。当比特币价格下跌时，期权收入可部分缓冲损失；在横盘或温和上涨时，则能提升收益；然而，若比特币出现急剧上涨，该基金将在期权执行价之上限制利润潜力。
需要明确的是：BITA完全承受比特币价格跌破期权执行价的风险，且在高波动环境下，期权费可能无法弥补回撤。这并非亏损保护工具，而更适用于稳定或温和上涨市场中的保守收益策略。
鉴于2026年第一季度机构投资者已减持美国现货比特币ETF达17%，此类混合产品的推出恰逢其时。BITA或将成为那些寻求低波动收益、但愿意牺牲部分增长潜力投资者的替代选择。在当前市场环境下，这是一个合理的折中方案。