加密新闻

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克推出全新交易所交易产品——iShares比特币溢价收益ETF（BITA）。这并非又一只现货比特币ETF，而是一种混合型工具，将直接敞口于第一种加密货币与主动出售担保看涨期权相结合。

BITA的策略旨在产生月度溢价收益。该基金同时追踪比特币现货价格动态，并主动出售看涨期权，主要针对贝莱德自身现货ETF——IBIT的股票，有时也涉及比特币ETP指数。担保看涨期权的目标配置比例为投资组合的25%至35%。产品描述将其定位为"反映比特币大部分涨幅且潜在波动性更低的月度收益工具"。

运作机制与风险

为实施该策略，基金直接持有比特币及IBIT证券。收益来源于出售期权获得的溢价。BITA的管理费为0.65%，基准采用CME CF比特币参考汇率。托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。截至6月15日，基金净资产为1065万美元，每股资产净值（NAV）为53.25美元，流通股数为20万股。

贝莱德明确描述了BITA相对于IBIT的四种基本情景：

• 当比特币价格下跌时，期权收益可部分缓解损失。
• 在横盘或温和上涨时，可改善投资结果。
• 当比特币大幅上涨时，基金可能限制利润潜力。

该公司特别提醒：出售IBIT股票的担保看涨期权会削减超过执行价格的利润。同时，BITA仍面临低于该水平的下跌风险，而期权溢价可能无法弥补比特币或IBIT波动带来的回撤。

分析结论

BITA的推出是贝莱德向结构化产品迈出的合理一步，这类产品吸引了希望从比特币中获取收益但担忧其高波动性的保守投资者。然而需明确：担保看涨期权策略仅在横盘或温和上涨的市场中有效。若出现剧烈牛市行情，BITA投资者可能错失大部分利润，这使得该工具更偏向对冲性质而非激进增长。在我看来，BITA是比特币盘整时代的理想产品——适用于市场区间震荡期，而非指数级增长阶段。