以太坊巨鲸在市场反转迹象下累积9.5亿美元：局势分析
以太坊（ETH）价格从6月低点反弹22%，成功站稳机构投资者关键趋势线上方。此次上涨恰逢现货ETH ETF资金重新流入，此前数周这些基金持续录得资金外流。
链上最新数据显示，即使在下跌期间，大型持有者仍在积极增持加密货币。另一方面，借贷资金规模的急剧增长令市场对涨势的可持续性产生质疑。因此，专家们正在争论市场是否已形成真正底部，抑或这仅是全球下行趋势中的又一次虚假反弹。
以太坊再次守住月线VWAP
6月中旬（具体为14日），以太坊价格突破月线VWAP（成交量加权平均价）。这一指标对大型机构而言，是资产积累与分配阶段的分水岭。
此前该指标的突破均带来类似结果。例如，4月突破VWAP后，代币价格上涨19%；5月突破则带来较为温和的7%涨幅。
值得注意的是，两次突破后数日，现货ETF均重现资金流入。这种动态表明，机构投资者在上升趋势初现时便开始积极买入。当然，这难以建立直接因果关系，事件可能仅反映市场整体乐观情绪。但鉴于这种关联性反复出现，投资者应密切关注基金数据。
现货ETF资金流在经历艰难时期后重回正值
市场情绪反转来得非常及时。就在价格站稳VWAP上方的次日（6月15日），现货ETH ETF净流入达2250万美元。
这一积极结果终结了此前极为痛苦的下跌周期。数据显示，5月11日至6月12日期间，除两个交易日外，资金几乎每日外流。相比之下，5月初情况明显更优：5月1日基金吸引1.01亿美元，5月5日再获9800万美元。
目前，资产管理总规模接近100.4亿美元。5月的仓位恢复同样始于小额资金，随后演变为连续多日的成功行情。因此，若市场底部确认，我们可能看到这一积极情景重演。但仅依赖ETF数据将是错误，因为关键进程正发生在链上。
鲸鱼持续买入，投降迹象减弱
大型投资者在价格突破VWAP前便已开始积累代币。鲸鱼们无视局部价格下跌，系统性地增加持仓。据Santiment分析师数据，自6月10日起，百万富翁钱包余额从1.2485亿ETH增至1.254亿ETH。短短一周内，他们累计购入价值约9.5亿美元的代币。
与此同时，链上指标显示卖方活动减弱。市场恐慌情绪在6月7日左右消退，当时代币触及局部低点。正是此时，交易所净头寸变化指标转为负值，预示代币正从交易平台流出。
这种投资者行为表明，加密货币正被转移至冷钱包进行长期持有。大型鲸鱼迅速吸纳所有可用流动性，进一步强化了这一趋势。结果，市场形成卖方短缺，这通常预示着趋势即将转变。
Swissblock公司在最新Altcoin Vector报告中指出，以太坊长期处于投降阶段。这种强烈的市场压力状态往往先于价格大幅反转。
当前交易所余额的减少证实，剧烈的抛售阶段似乎确实已成为过去。然而，衍生品市场状况严重破坏了整体图景。
以太坊关键价位显现
目前以太坊交易于1771美元附近，站稳月线VWAP（1705美元）上方。自6月初以来，代币从1507美元低点上涨约22%，但这仍不足以确认最终反转。
为确认上升趋势，多头需将日线收盘价推至1851美元阻力位上方。这将使资产重回此前交易区间。
当前主要风险在于过高的杠杆水平。ETH期货总未平仓合约从88.6亿美元飙升至99.6亿美元，峰值甚至超过102.7亿美元。
通常，只有在过度杠杆头寸被完全清算后，才能形成可靠的上涨支撑。而目前我们正目睹相反过程——未平仓合约与价格同步增长。这种状况表明市场由保证金交易者主导，而非现货市场的真实需求。过载的多头头寸可能在价格小幅下跌时引发强制平仓潮，因此谈论投降结束为时尚早。
若下跌启动，首道支撑位为1624美元，关键点位则是1507美元低点。日线收盘低于该水平将迫使市场寻找新低。只有坚定突破1851美元阻力位，才能区分真正底部与暂时反弹。
专家观点： 鲸鱼积累9.5亿美元ETH及ETF资金回流是强劲看涨信号，但我不会急于下结论。衍生品市场过热，任何失误都可能导致连环清算。真正底部需待未平仓合约下降并坚定突破1851美元后方能确认。目前我们仍处于不确定区域。