贝莱德推出混合型比特币ETF期权策略：BITA结合现货敞口与溢价收益生成
全球领先资产管理公司贝莱德（BlackRock）在纳斯达克推出了一款新型交易所交易产品——iShares比特币溢价收益ETF（代码BITA）。这并非又一只现货比特币ETF，而是一种混合结构，将直接持有第一大加密货币与主动出售备兑看涨期权相结合。
该基金直接持有比特币，同时持有自身现货ETF（IBIT）的份额。收益来源于系统性出售看涨期权，主要针对IBIT股票，个别情况下也涉及比特币ETP指数。备兑看涨期权的配置目标为投资组合资产的25%-35%。管理费率为0.65%。
基准采用CME CF比特币参考汇率。托管服务由Coinbase和纽约梅隆银行提供。截至6月15日，基金净资产略超1060万美元，每股资产净值为53.25美元。流通股数为20万股。实际收益率数据尚未披露。
贝莱德明确描述了BITA相对于IBIT的四种情景。当比特币价格下跌时，期权收益可部分弥补损失；在横盘或温和上涨行情中，可提升最终收益。然而，若比特币出现急剧上涨，基金将限制增长潜力，因为出售备兑看涨期权会削减超过执行价格的利润。与此同时，BITA完全承受低于该水平的下跌风险，而所获期权费可能无法覆盖深度回撤，尤其是在比特币或IBIT高波动环境下。
值得注意的是，BITA的推出恰逢美国现货比特币ETF机构持仓整体缩减。2026年第一季度，提交13F表格的机构投资者对这些工具的投资减少了17%。
我的分析：BITA是对保守型投资者需求的优雅回应——他们希望继续持有比特币，但不愿忍受其剧烈波动。出售备兑看涨期权将基金转化为可产生可预测月度现金流的工具，但代价是限制上行空间。这并非"增强版比特币"，而是"带安全气囊的比特币"。但需谨记：若市场急剧崩盘，期权费提供的保护可能不足，BITA持有者仍将面临深度亏损。