分析师警告：比特币可能测试50 000美元区域
尽管比特币（BTC）近期从60,000美元水平反弹并重回65,000美元上方，但其仍处于高风险区域。顶级分析师认为，在市场反转之前，我们可能会看到这一加密货币跌至50,000美元区间。长期来看具有吸引力的风险回报比，并不意味着底部已经到来。
上周，比特币结束了连续四周的下跌趋势，从60,000美元区域反弹并重返65,000美元以上水平。这一涨势得到了两个关键因素的支撑，这两个因素在长时间以来首次形成合力。
引发反弹的催化剂
第一个催化剂是美国5月通胀数据。年化消费者物价指数（CPI）为4.2%，创2023年4月以来新高，且连续第三次加速。然而，该数据符合市场预期。在我看来，这一因素至关重要：债券市场参与者此前担心数据会更高，但实际结果并未超出预期。同时，核心通胀率放缓至2.9%，表明能源冲击的峰值正在过去，而非进一步加速。
第二个更为重要的因素是美国与伊朗冲突的结束。经过100多天的对峙，双方宣布达成协议，同意开放霍尔木兹海峡并解除海上封锁。正式签署仪式定于6月19日在瑞士举行。在此背景下，布伦特原油价格在过去一个月从110美元以上暴跌至80美元以上，仅上周就下跌了6.6%。
自2月底以来一直压制市场的地缘政治风险溢价下降，拖累了美元和国债收益率。更低的油价直接改善了通胀前景，因此本周的CPI数据和冲突结束相互强化，而非抵消。我认为下一个催化剂是6月17日美联储在凯文·沃什领导下的首次会议。
为何底部尚未到来
当前的核心问题是市场何时反转，答案在于流动性。比特币仍是一种宏观资产，其上涨依赖于通过三个渠道获得的过剩流动性：稳定币、交易所交易基金（ETF）以及持有加密货币的上市公司（DAT）。目前，这三个渠道均未出现反转迹象。
DAT公司管理的资产已从约2200亿美元降至1400亿美元，而在Strategy、Bitmine和Strive之外，新资本的引入几乎停滞。ETF正经历自推出以来最长的资金流出周期，稳定币的资金流入也遵循同样的下降轨迹。
回顾上一轮周期的起点：真正的增长始于2024年初ETF获批及其带来的资本流入。而如今，机构参与者仍持观望态度，散户投资者则忙于交易股票和杠杆基金。在反转发生之前，宣布触底为时过早。
我的主要建议是关注资本流动，而非价格或新闻标题。在60,000美元低位的风险回报比从长期来看具有吸引力，每次抛售都会留下更稳固的持有者基础。尽管如此，我不排除比特币在情况改善前可能跌至50,000美元区域。
专家观点：市场正处于"清洗弱势持仓"阶段，跌至50,000美元将是这一调整的合理终点。然而，对于激进的做多入场，应等待资本流动的明确反转——要么ETF资金流入恢复，要么稳定币企稳。在此之前，任何抄底尝试都可能带来损失。