贝莱德推出比特币ETF期权策略产品：收益与波动性降低的新工具
全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）正式在纳斯达克推出新的交易所交易基金——iShares Bitcoin Premium Income ETF（代码BITA）。这并非又一只现货比特币ETF，而是一款混合产品，将直接持有比特币与主动出售备兑看涨期权的策略相结合。
BITA如何运作
该基金直接持有比特币及其自身现货ETF IBIT的份额。主要收入来源是出售看涨期权（主要针对IBIT股票）所获得的期权费。据贝莱德估计，约25%至35%的投资组合被看涨期权覆盖。这使其能够产生月度收益，按照发行方的设计，该收益应“反映比特币大部分涨幅，同时潜在波动性更低”。
关键参数与风险
BITA的管理费设定为0.65%，高于传统现货ETF，但低于许多主动管理型基金。其基准为CME CF比特币参考汇率。托管方为Coinbase和纽约梅隆银行。
截至6月15日，该基金的净资产约为1065万美元，每股资产净值为53.25美元。流通中的份额为20万份。实际收益率数据目前尚未公布。
贝莱德明确列出了BITA的四种运作情景。当比特币下跌时，期权费可部分弥补损失；在横盘或温和上涨趋势中，期权费能提升收益；然而，在急剧上涨行情中，该基金会限制利润空间，因为看涨期权会“截断”超过执行价格的收益。同时，BITA仍完全承受低于该执行价格的下跌风险，且在高波动性时期，期权费可能无法覆盖回撤。
我的分析
BITA是贝莱德合乎逻辑的一步，旨在填补现货ETF与衍生品之间的空白。对于保守型投资者而言，此类产品可能成为一种替代选择，既能获得稳定的期权收入，又无需放弃参与比特币上涨的机会。但需谨记，在牛市环境下，备兑看涨期权将显著限制上行空间。考虑到机构投资者在2026年第一季度已将其现货比特币ETF持仓削减17%，这一工具的推出或许是为了吸引寻求更平衡风险的资本。