以太坊巨鲸增持9.5亿美元：以太坊是否正在筑底？
以太坊（ETH）持续展现复苏迹象，从6月低点反弹22%。这一势头推动价格站稳关键VWAP线上方——该指标常被机构用作积累与分配阶段的分水岭。值得注意的是，此次上涨恰逢现货ETH ETF资金重新流入，此前数周这些基金持续录得稳定流出。
机构需求回归
市场情绪转折来得恰逢其时。就在价格站稳VWAP上方的次日——6月15日——现货ETH ETF净流入达2250万美元。这终结了自5月11日至6月12日持续已久的痛苦流出周期。相比之下，5月初形势更为乐观：5月1日基金吸引1.01亿美元，5月5日再获9800万美元。
ETF管理的总净资产规模目前接近100.4亿美元。5月的仓位恢复同样始于小额资金，随后演变为连续多日成功行情。因此，若市场底部得到确认，我们或将见证这一积极情景重演。但仅依赖ETF数据将是错误，因为关键进程正在链上发生。
鲸鱼吸筹，卖家投降
早在价格突破VWAP线之前，大户已开始囤积代币。Santiment数据显示，自6月10日起，百万富翁钱包余额从1.2485亿ETH增至1.254亿ETH。短短一周内，他们累计购入价值约9.5亿美元的代币。与此同时，链上指标显示卖方活动减弱。市场恐慌情绪在6月7日左右消退，当时代币触及局部低点。
这种投资者行为表明加密货币正被转移至冷钱包进行长期持有。大型鲸鱼也支持这一趋势，他们迅速吸纳任何可用流动性。结果市场形成卖方短缺格局，这通常预示着趋势即将转变。
以太坊关键价位
目前以太坊交易于1771美元附近，维持在1705美元的月线VWAP上方。自6月初以来，代币从1507美元低点上涨约22%，但这仍不足以确认最终反转。为确认上升趋势，多头需将日线收盘价推至1851美元阻力位上方，这将使资产重返此前交易区间。
当前主要风险在于过高的杠杆水平。ETH期货总未平仓合约从88.6亿美元飙升至99.6亿美元，峰值更超过102.7亿美元。通常只有在过度借贷头寸被完全清算后，才能形成可靠的上涨支撑。而当前我们正目睹相反过程——未平仓合约随价格上涨。这种局面表明保证金交易者占据主导，而非现货市场的真实需求。
我的专家观点：除非我们看到未平仓合约显著下降，否则任何上涨都易受剧烈回调冲击。以太坊的真正底部只有在市场清空超载多头头寸后才会形成。在此之前，当前反弹仍可能成为多头陷阱。