加密新闻

长期以来被视为主要“迷因代币工厂”的Pump.fun平台，正显示出急剧降温的迹象。该协议的关键指标——新币发行数量和收益率——自8月以来持续下滑，这表明该细分市场正面临系统性危机。

根据Dune分析仪表板的数据，成功完成绑定曲线并进入去中心化交易所的代币比例，在6月已跌至灾难性的0.16%。相比之下，3月高峰期这一指标曾超过2%。这意味着Pump.fun上绝大多数新项目在尚未积累流动性之前就已夭折。

每日发行的代币总数较春季峰值下降了30%。平台日收入已暴跌至80万美元，而1月份为200万美元。交易量同样萎缩：从年初的4亿美元降至如今的1亿美元。随之而来的是，代币创建者获得的费用也急剧减少。

平台原生代币PUMP处境艰难。该资产已较历史最高点下跌80%，而这一高点几乎是在2025年9月推出后立即达到的。当前的价格动态证实，投资者正在对Pump.fun模式失去信心。

我的分析表明，Pump.fun的负面趋势只是冰山一角。宏观趋势也证实了人们对迷因代币兴趣的整体下降：过去30天内，整个迷因币细分市场的总市值缩水了近80亿美元。市场显然已对缺乏基本价值的代币洪流感到厌倦。

那么交易者都去了哪里？一切迹象表明，资金正向永续合约转移。像Hyperliquid这样的平台提供了与Pump.fun同样简单的访问方式，但面向的是更可预测且流动性更强的资产。一个明显的例子是：6月12日，SpaceX上市当天，Hyperliquid上相应永续合约（SPCX）的交易量达到了14亿美元。这清楚地展示了“聪明钱”目前流向何方。

我的专家意见：Pump.fun成了自身成功的牺牲品。过于简单的入场方式导致了垃圾代币的过剩，这不可避免地引发了受众的疲劳。除非该平台能提供真正的实用性或筛选优质项目的机制，否则用户向期货等更稳定工具的流失只会加剧。迷因币市场正进入“寒冬”阶段，只有极少数项目能够挺过这一关。